Большинство людей представляют себе стейкинг как какой-то вклад в банке, только без банка. Будто нужно просто куда-то положить ваши USDT, ETH или любую другую криптовалюту и она начнет постепенно увеличиваться в размере.
Проблема в том, что 90% того, что называется стейкингом в интернете — им не является. Кроме того, практически все эти инструменты блокируют ваши активы на все время этого «стейкинга», не позволяя использовать их в других стратегиях и сильно ограничивая возможности роста капитала.
В этой статье речь пойдет о ликвидном стейкинге — одном из видов настоящего стейкинга, который позволяет получать доходность на ваши активы, не замораживая их.
Что такое «настоящий» стейкинг?
Настоящий стейкинг связан с механизмом Proof of Stake, где ваши активы выступают экономическим залогом для валидаторов, которые подтверждают транзакции и поддерживают работу сети.
В то время как стейкинг стейблкоинов в криптокошельках или на биржах — это не стейкинг, а просто депозит или доходный продукт, который так называется лишь для удобства.
И разница далеко не только в названии. Вы можете подумать: «Ну стейкинг или не стейкинг… главное проценты капают».
Но разница принципиальная.
Proof of Stake — это ключевая концепция, в которой участники сети выполняют жизненно важную функцию блокчейна, за что справедливо получают вознаграждение.
А «стейкинг» на биржах или кошельках — это просто способ взять ваши деньги в долг, давая вам крошечный процент, пока ваши активы используются в гораздо более доходных инструментах.
То есть в первом случае вы участвуете в работе сети. А во втором — просто становитесь источником дешевой ликвидности для платформы.
Так что стоит раз и навсегда отделить стейкинг от подобных инструментов и запомнить, что стейкинг стейблкоинов — это маркетинговый термин, за которым почти всегда скрываются другие доходные инструменты.
А вот примеры блокчейнов, которые действительно работают по модели PoS:
- Ethereum — ETH
- Solana — SOL
- Cardano — ADA
- Avalanche — AVAX
- Polkadot — DOT
- Cosmos — ATOM
Но даже у классического стейкинга есть проблема.
Да, он дает доходность, но при этом превращает ваш актив в замороженный капитал, который может выполнять только одну функцию.
Главная проблема обычного стейкинга
Как мы уже выяснили выше, стейкинг в PoS — это не «депозит под процент», а механизм обеспечения безопасности сети. Актив выступает залогом для валидатора, который участвует в консенсусе и получает награду за корректное поведение.
Но если разложить это чуть глубже, становится понятно, почему этот залог вообще нельзя «сделать ликвидным» без разрушения самой модели.
Валидатор в PoS не просто хранит монеты — он постоянно находится в процессе участия в консенсусе: подписывает блоки, подтверждает транзакции, синхронизируется с другими узлами. И в каждый момент времени сеть предполагает, что у него есть экономический стимул не нарушать правила.
Этот стимул обеспечивается двумя вещами:
- доходностью (reward)
- и риском наказания (slashing)
А для того, чтобы slashing вообще имел смысл, залог должен быть неизвлекаемым в момент участия в консенсусе.
Если бы стейк можно было свободно вывести в любой момент, у валидатора исчезала бы реальная ответственность перед сетью. Он мог бы:
- участвовать в работе сети
- потенциально совершать вредные действия
- и в любой момент «обнулить ответственность», просто выйдя из системы
С точки зрения дизайна протокола это ломает безопасность. Поэтому актив, который участвует в консенсусе, блокируется на уровне протокола: пока валидатор помогает защищать сеть, его залог остается доступным для возможного штрафа.
Отсюда появляется еще одно «неудобство» — период вывода (unbonding period).
Но на самом деле это просто продолжение той же логики.
Как только валидатор выходит из стейкинга, ликвидность возвращается не мгновенно: сети нужно время, чтобы:
- корректно пересчитать набор активных валидаторов
- сохранить устойчивость консенсуса
Иными словами, твой капитал не просто «лежит в стейкинге». Он встроен в механизм, который прямо сейчас поддерживает работу блокчейна.
То есть принцип PoS требует, чтобы экономическая ответственность валидатора была непрерывной во времени.
И именно это создает фундаментальное ограничение, которое дальше уже нельзя обойти внутри стандартной модели стейкинга.
Что такое ликвидный стейкинг
Ликвидный стейкинг — это механизм, при котором вы все так же отправляете активы в стейкинг для участия в Proof of Stake, но вместо «замороженной позиции» получаете обратно производный токен, который отражает вашу долю в застейканных активах и продолжает накапливать награды.
Проще: вы передаете ETH в стейкинг, но взамен получаете, например, stETH — токен, который одновременно представляет вашу долю в сети и остается обычным активом, которым вы можете пользоваться дальше.
На самом деле все не так сложно, как может показаться на первый взгляд. Для того чтобы передать ваши монеты в стейкинг валидатору, существуют специальные протоколы — провайдеры ликвидного стейкинга.
Вот крупнейшие из них для каждой сети:
- Lido — стейкинг Ethereum
- Jito — стейкинг Solana
- BENQI — стейкинг Avalanche
- Stride — стейкинг Cosmos
- Bifrost — стейкинг Polkadot
Для ETH одним из самых популярных провайдеров является Lido Finance.
Для пользователя весь процесс не занимает больше нескольких минут времени и пары кликов мышкой.
После чего мы получаем тот самый дериватив — Liquid Staking Token (LST). В нашем случае, мы стейкнули ETH через Lido Finance и получили stETH.
Дальше мы можем использовать этот стейкнутый ETH в других стратегиях для извлечения дополнительной прибыли.
При этом нам не нужно ждать период разблокировки: вместо обычного вывода из стейкинга мы в любой момент можем продать ликвидный токен на рынке и сразу получить обратно ETH.
Правильный пассивный доход со стейкинга
Теперь вся доходность со стейкинга автоматически вшита в наш stETH: награды не выплачиваются отдельно, а постепенно увеличивают количество stETH на нашем балансе.
А параллельно с этим мы сохраняем полный контроль над своими активами и максимальную гибкость.
То есть даже просто держать LST на кошельке гораздо выгоднее и удобнее, чем стейкать актив «по старинке».
Кроме того, существуют доходные токены вроде ETH+, которые представляют собой криптоиндекс сразу из нескольких LST: stETH, rETH, frxETH и ETHx.
Это позволяет диверсифицировать риски по протоколам и снизить риск депега конкретного LST.
Прямо сейчас на децентрализованной бирже Curve Finance можно внести ликвидность в пару ETH+/ETH и получать дополнительную доходность до 5,64% годовых.
Это как раз наглядный пример того, как ликвидный стейкинг открывает дополнительные возможности для заработка на ваших активах.
Вместо того чтобы держать ETH запертыми в стейкинге и получать пару процентов годовых, мы используем их с умом: сначала получаем базовую доходность от стейкинга, а затем используем ликвидный токен в DeFi, чтобы создать второй слой доходности.
Но это лишь верхушка айсберга — один из самых простых примеров того, как можно зарабатывать на активностях других пользователей в DeFi.
Гораздо детальнее я раскрыл этот принцип в статье про стратегию криптокитов: как они зарабатывают на действиях других участников рынка и превращают это в целые состояния.
Получить доступ к полному разбору стратегии криптокитов →
Кому подходит стейкинг
Со стейкингом, как и с большинством других стратегий, важно понимать, зачем вы вообще это делаете и с какими активами работаете.
Никакой стейкинг не стоит того, чтобы инвестировать в актив только ради нескольких процентов годовых. Работать нужно с активами, которые вы уже держите в своем портфеле.
Покупать конкретные монеты под конкретные задачи — один из самых опасных подходов на длинной дистанции. У любого актива в вашем портфеле должна быть причина там находиться, а у каждого действия должна быть понятная цель.
Например, если я верю в рост ETH на дистанции в 5–10 лет, не хочу его продавать и ищу способ накапливать его количество у себя в портфеле — ликвидный стейкинг отличный вариант.
А если я просто ищу, «что бы купить» и «куда бы пристроить деньги», то в первую очередь я бы не спешил с действиями, а сначала обдумал свои долгосрочные цели и инвестиционный тезис. А уже после присмотрелся к тому, что делают крупные игроки, понимающие рынок как свои пять пальцев.
Именно поэтому я рекомендую прочитать статью про стратегии криптокитов буквально каждому инвестору.
Неважно, новичок вы или нет. Есть ли у вас капитал. Сколько у вас опыта. И насколько глубоко вы разбираетесь в DeFi.
Эта статья будет полезна буквально каждому, потому что она открывает глаза на то, что от вас так успешно пытаются скрыть: как на самом деле крупные игроки используют ликвидность и действия других участников для получения нечестного преимущества на рынке.