Автор: Ivan Shashkov

Я думаю, что никто не будет спорить с тем, что вести обычную жизнь стало сложнее.

Вне зависимости от места вашего проживания и вашей специальности, за последнее время правила изменились, и это факт.

Стало сложнее позволить своим детям хорошее образование, купить жилье, выплатить ипотеку, даже банально спасти накопленные средства от инфляции.

Но парадокс в том, что в то же самое время инвестировать и растить капитал сейчас стало доступнее и проще, чем когда-либо.

Зарплаты растут медленно, едва ли опережая инфляцию, в то время как активы (акции, сырье, недвижимость, криптовалюта и т.д.) давно оторвались от доходов.

Но проблема в том, что большинство людей инвестирует неверно. Каждый раз, когда после получения зарплаты и оплаты жилья/расходов вы откладываете деньги — вы совершаете ошибку.

Ошибка, которая лишит вас безбедной старости, ваших детей — возможностей, а вашу семью — финансовой свободы.

В этой статье я расскажу, что конкретно это за ошибка, как ее избежать, почему играть по старым правилам в новом мире — это самый большой риск, ну и самое главное: как выстроить систему, в которой вы перестаете работать на деньги, и деньги начинают работать на вас.

Парадокс денег: стало хуже и лучше одновременно

Когда я сказал, что сейчас инвестировать и растить капитал стало проще, чем когда-либо — я не преувеличивал.

Возникает закономерный вопрос: «Как может одновременно стать сложнее жить: накопить на квартиру, оплатить образование и т.д., но при этом проще зарабатывать, инвестировать и строить капитал?»

На самом деле, может.

И противоречия тут нет, просто первое верно для людей, которые играют в старую игру, а второе верно для людей, которые понимают новую.

Чтобы понять, что я имею в виду, давайте разберем «старую игру» и то, как люди жили раньше:

1. сначала работа → зарплата
2. потом налоги
3. сбережения
4. дом/пенсия
5. десятки лет ожидания

Это работало. 50 лет назад.

Дело в том, что после Второй Мировой войны мир был завязан на доллар, работала Бреттон-Вудская система. Все валюты были привязаны к доллару, а доллар был привязан к золоту.

Но в 1971 году Ричард Никсон отменил золотой стандарт и заявил, что доллары больше не обмениваются на золото.

Проблема в том, что многие страны держали резервы в долларах, торговля шла в долларах, валюты тоже были привязаны к доллару. Именно поэтому мировая экономика после этого навсегда изменилась.

С тех пор мы перешли к фиатным деньгам. Деньги, которые ни к чему не привязаны, и могут быть напечатаны государством в любом количестве.

Это повлекло за собой колоссальный рост реальных активов (акции, сырье и т.д.), который продолжается уже десятки лет.

Закономерность с тех пор одна: фиатные деньги продолжают обесцениваться, инфляция с каждым годом все больше, а единственный способ сделать и сохранить состояние — это инвестиции в активы.

Больше нельзя играть по старым правилам, работая, покрывая расходы на жизнь и откладывая остаток под подушку.

Это гарантированный путь к бедности.

С каждым годом средней семье в США все сложнее и сложнее позволить себе жилье.

Если вы будете стараться зарабатывать больше и продолжать откладывать деньги в фиате — вы не спасаете себя.

Фактически вы будете продолжать становиться беднее. Это уже знакомое для многих чувство в современном мире.

Вы эксперт в какой-то области, у вас хороший доход, который растет чуть ли не с каждым годом, вы поднимаетесь по карьерной лестнице, количество денег с годами все больше и больше… но чувствуете вы себя все беднее и беднее.

И вам не кажется. Это новые правила.

Что сохраняет ценность

Если копить и хранить фиатные деньги больше не работает, то во что их вкладывать?

После отмены золотого стандарта начали резко расти активы, которые имеют реальную ценность: например, фондовый рынок/акции (привязаны к экономике страны) или то же самое золото (ограниченный ресурс).

Только посмотрите, сколько рабочих часов требовалось в среднем для американца, чтобы купить 1 акцию S&P 500.

20 часов в 1980 году против 141 часа в 2026.

Вывод напрашивается сам за себя: если ты не инвестируешь — ты теряешь деньги, а также время, нервы и силы, которые были потрачены на их заработок.

Многие скажут, что инвестиции — это слишком сложно, рискованно и несут под собой кучу подводных камней.

Может быть это и так. Но подумайте о том, что в реальности является самым большим риском.

Самый большой финансовый риск сегодня — это не открыть бизнес и не купить Bitcoin. Настоящий риск — продолжать играть по правилам игры, созданной для мира, которого больше не существует.

Но во что конкретно инвестировать, если вокруг такое разнообразие разных рынков, секторов и активов?

Ответ очень простой: в то, что ты готов держать годы и десятки лет не продавая.

В то, во что ты веришь на большой дистанции, что нельзя создать по щелчку пальцев, что имеет реальную ценность и ограничено в предложении.

Как раз пришло время разобраться в правилах «новой игры»

Новая игра: как теперь создается капитал

Как говорил Уоррен Баффет: «Если ты не готов купить актив на 10 лет, то даже не думай покупать его на 10 минут».

Это отлично отражает принципы новой системы: все самые богатые люди мира никогда не продают свои активы. Вообще. Именно так создаются и приумножаются крупнейшие состояния.

Если вы думаете только о том, как бы зайти в актив подешевле, а потом — когда выйти и зафиксировать прибыль — то это неверное мышление.

Это не инвестиции, а спекуляции, которые сжирают у вас 95%+ всей доходности и не позволяют строить капитал.

Капитал строится временем и дисциплиной, а не покупкой активов.

Так что если вы не готовы держать актив, не имеете системы и страдаете от отсутствия дисциплины, то инвестиции не для вас.

Но даже если ты это понял — этого все равно недостаточно.

Потому что проблема большинства людей не в том, что они не знают про активы. Проблема в том, что у них нет системы, по которой капитал строится.

Они покупают что-то, откладывают, иногда инвестируют… Но это не стратегия. Это хаотичные действия без структуры.

Именно поэтому одни люди инвестируют десятилетиями — и остаются на месте. А другие проходят тот же путь в разы быстрее.

5 уровней капитала

Так вот у «новой игры» есть структура, понимая которую, инвестиции станут для вас проще, чем когда-либо.

Итак, структуру можно представить как 5 уровней.

Уровень 1 — Работа

Это знакомый всем уровень. Он является основой и без него никуда не деться.

Мы работаем и обмениваем наше время, навыки и знания на деньги — это нормально.

Для того, чтобы перейти к следующему уровню и инвестициям очень важно закрыть первый уровень:

• вам должно хватать дохода на покрытие всех ваших потребностей
• после закрытия всех потребностей должен оставаться избыток

Если вашего дохода еле хватает, чтобы сводить концы с концами или вы вообще погрязли в кредитах и ипотеке, то думать нужно сначала именно об увеличении основного источника заработка, а не об инвестициях.

Также проблема этого уровня в том, что прогресс тут линеен и весьма ограничен. Мы это уже разбирали ранее.

Конечно, вы можете продвигаться по карьерной лестнице, работать больше, дольше и усерднее, но результаты всегда будут размываться инфляцией и бесконечным дорожанием жилья/товаров и услуг.

Состояние не построить чисто на высоком доходе.

Именно поэтому мы переходим к следующему уровню.

Уровень 2 — Сбережения

Итак, у нас нет долгов, есть стабильный источник дохода и дела идут хорошо.

Избыток, который остается у вас после уплаты налогов и покрытия всех ваших потребностей вы откладываете и инвестируете.

Уже хорошо — у нас закрыты все потребности и есть активы, которые стабильно растут в цене на большой дистанции. Поверьте мне, если вы дошли до этого этапа, вы уже впереди 95% людей.

Но проблема в том, что активы лежат мертвым грузом. Да, они растут в цене, но они никак не используются, а рост довольно медленный.

Если вы инвестируете небольшие суммы, и тем более если инвестируете в консервативные инструменты, то может потребоваться от 30 до 50 лет, чтобы построить настоящий капитал таким образом.

Поэтому переходим к следующему этапу. Это тот уровень, до которого большинство инвесторов даже не доходят.

Уровень 3 — Владение

На этом уровне начинается самое важное.

Разница между людьми, которые “что-то откладывают”, и теми, кто реально строит капитал — именно здесь.

Потому что на уровне сбережений вы просто участвуете в рынке. А на уровне владения вы начинаете иметь долю в том, что этот рынок создает.

Это принципиально разные вещи.

Здесь вы уже не просто покупаете активы “на остаток”.

Вы начинаете осознанно накапливать позиции в активах, которые:

• растут вместе с экономикой
• имеют ограниченное предложение
• растут без вашего участия

Например, акции и индексы, бизнесы, недвижимость, Биткоин и т.д.

Именно здесь появляется эффект, который недоступен на предыдущих уровнях — сложный процент. Ваш капитал начинает расти не линейно, а экспоненциально.

И тут самое время поговорить о следующем уровне.

Уровень 4 — Залог (Collateral)

На данном этапе мы хотим максимально ускорить рост нашего капитала, чтобы сложный процент работал на нас еще сильнее.

Самый простой способ это сделать — начать использовать наши твердые активы как залог, а под них брать в займ еще активы, увеличивая финансовый рычаг.

Помните, я говорил, что сейчас проще и доступнее чем когда-либо создавать, растить и работать с капиталом?

Вот про что я говорил. Технологии и возможности добрались до такого уровня, что сейчас любой школьник с ноутом может использовать активы как collateral, брать под них займ в других активах и направлять их в различные инструменты для извлечения прибыли.

О чем я говорю?

Речь идет о децентрализованных финансах (DeFi) и криптоактивах.

DeFi — это по сути те же самые финансовые инструменты, которые есть в обычном мире, только без банков, посредников и ограничений.

Там есть:

• займы
• кредиты
• обмен активов
• доходность на капитал

Если у вас есть Bitcoin или Ethereum — то теперь это не просто актив, который лежит и растет.

Это полноценный финансовый инструмент, который вы можете:

• оставить в залоге на лендинг-маркете
• взять под него займ, например в стейблкоинах (USDT, USDC…)
• направить эти стейблы в работу в другие DeFi-инструменты (например, предоставляя ликвидность на децентрализованных биржах)

При этом изначальный твердый актив у вас остается, он все также и в том же размере лежит на лендинг-маркете в залоге.

Вы его не продаете, он продолжает расти и параллельно начинает работать. Именно поэтому это следующий уровень.

Потому что теперь ваши активы не лежат мертвым грузом без дела, а вы начинаете использовать свой капитал как многослойную структуру.

В таком сценарии ваш капитал начинает расти со сумасшедшей скоростью, так как сложный процент теперь складывается из роста самого актива, который вы не продаете и также из дополнительной прибыли, которую вы извлекаете из инструментов DeFi.

Уровень 5 — Система капитала

На этом этапе ваш капитал уже работает на вас сам.

И тут важно иметь четкую систему с риск-менеджментом, план действий и прописанные стратегии, которые будут держать ваш капитал «в строю», вне зависимости от стадии рынка и стоимости ваших активов.

Это самый важный этап, без которого все может рухнуть, и вы вернетесь прямиком к уровню 2.

Потому что на предыдущем уровне вы получили мощный инструмент — рычаг.

Но без системы рычаг превращается в риск.

Вы можете:

• взять слишком большой займ
• зайти не в тот актив
• неверно рассчитать ставки
• бессистемно прыгать по разным инструментам, постепенно теряя капитал

И тогда вся конструкция, которую вы строили, начинает работать против вас. Именно поэтому уровень 5 — это не про новые инструменты, а про контроль.

И это очень важно понимать. DeFi — накладывает дополнительный и весьма весомый слой риска.

Вы теперь не только используете рычаг, что потенциально может привести вас к ликвидации, но и подвергаетесь всем рискам сферы:

• Риск смарт-контракта
  Любой протокол — это код. Ошибка в коде = возможность взлома и потери средств.
• Риск взлома протокола
  Даже крупные и проверенные проекты периодически взламывают. История DeFi уже полна кейсов на сотни миллионов долларов.
• Риск ликвидности
  В нужный момент вы можете просто не выйти из позиции по нормальной цене или вообще не выйти.
• Риск депега
  Стейблкоины или обертки активов могут терять привязку (USDC, USDT, LST и т.д.).
• Риск сети (blockchain risk)
  Перегрузки, баги, остановки сети или атаки могут повлиять на доступ к средствам.
• Риск ключей и доступа
  Потерял seed-фразу или подписал вредоносную транзакцию — деньги вернуть невозможно.
• Риск интерфейсов и фишинга
  Поддельные сайты, вредоносные dApps, подмена адресов и т.д.

Именно поэтому я подчеркиваю важность системного подхода, где есть план, цели, список подходящих под критерии активов и инструментов, а также конкретные стратегии.

Все зависит от того, как вы подходите к сфере.

В воде можно утонуть — и это риск. Но если вы умеете плавать, знаете технику безопасности, купаетесь в проверенных местах и используете спасательный круг, то убирает ли это все риски, связанные с водой?

Нет, не убирает.

Но это значительно снижает вероятность утонуть.

То же самое и с инвестициями.

Если вы используете непонятные активы, игнорируете все риски, не имеете системы и навыков работы с капиталом, то вы буквально прыгаете бомбочкой с утеса, не умея плавать.

В то же время рядом находится комфортный пляж с мягким песочком, где спокойно купаются люди в спасательных жилетах, довольствуясь приятной и прохладной водичкой.

Как победить в самой важной игре вашей жизни

И вот теперь возвращаемся к главной мысли статьи.

Проблема не в том, что у людей нет доступа к инструментам. И часто даже не в том, что им не хватает дохода.

Проблема в том, что они играют в игру, правила которой больше не работают.

Старая модель — это:

работа → сбережения → ожидание

Новая модель — это:

работа → активы → залог → система → экспоненциальный рост капитала

И разница между этими двумя подходами — это разница между:

• “жить от зарплаты до зарплаты и остаться в старости ни с чем”
• и “иметь капитал, который работает за вас”

Сейчас впервые в истории все уровни этой системы доступны практически каждому.

Не нужен банк. Не нужен капитал в миллионы. Не нужны связи.

Нужны только:

• понимание игры
• и система, по которой вы в нее играете

Если ты продолжаешь играть по старым правилам — ты гарантированно проиграешь.

Если ты понимаешь новую игру — у тебя впервые появляется реальный шанс выиграть.

И разница между этими двумя сценариями начинается с одного вопроса:

В какую игру ты играешь прямо сейчас?

В финансовой системе нет нейтральной позиции.

Нельзя просто стоять в стороне, хранить деньги «поосторожнее» и делать вид, что инвестиции тебя не касаются. Сам факт, что ты зарабатываешь, держишь и тратишь фиатные деньги, уже втягивает тебя в игру.

Вопрос только в том, на чьей ты стороне.

На стороне тех, кто годами делает все “безопасно” и правильно: постоянно работая, откладывая деньги под подушку или во вклад в банке, но все равно замечает, что медленно проигрывает.

Или на стороне тех, кто готов взять на себя определенные риски и начать инвестировать, но не готов мириться с тем, что традиционная финансовая система и государство медленно но верно делают его беднее.

Дело в том, что денег с годами у вас может становиться больше и больше. Только в реальности вы будете чувствовать себя беднее и беднее. Так работает инфляция. Так работает традиционная финансовая система.

В этой статье разберем, почему отказ от инвестиций, сбережение денег “под подушкой” и даже вклад в банке на самом деле никогда не дадут финансовой свободы, в чем кроется проблема “однослойных” инвестиций и почему в современном мире уже недостаточно просто копить деньги.

Почему не инвестировать уже не получается

Большинство людей до сих пор смотрит на инвестиции как на нечто дополнительное.

Мол, сначала надо «встать на ноги», потом начать побольше зарабатывать, потом накопить приличную сумму, и уже где-то после этого можно будет подумать про капитал.

Звучит логично.

Но в реальности эта логика давно не работает.

Потому что деньги, в которых ты получаешь зарплату, хранишь накопления и планируешь свое будущее, сами по себе не сохраняют ценность.

Они для этого не созданы.

Фиатные валюты работают как инструмент расчетов, учета и управления экономикой. Но не как надежное средство сохранения покупательной способности на длинной дистанции.

Деньги постоянно печатаются, их количество увеличивается, а значит ценность не может сохраняться по определению.

Рост денежной массы в РФ с 1995 по 2025

И это не вопрос теории.

Если опираться на открытую статистику росстата, кумулятивная инфляция в России с 2010 по конец 2025 года составляет порядка 178%.

То есть то, что 15 лет назад можно было купить на 1000 рублей, сейчас обойдется примерно в 2800.

И здесь человеку нужно задать себе очень неприятный вопрос.

Его доход за это время действительно вырос почти в три раза? Причем не на бумаге, а так, чтобы выросла именно реальная свобода, а не просто число в приложении банка.

Потому что номинальный рост дохода еще не означает роста уровня жизни и капитала.

Можно больше зарабатывать, больше работать, сильнее уставать и при этом по-прежнему оставаться внутри системы, где результат твоего труда медленно размывается.

Вот почему инвестиции сегодня нужны не «богатым».

Они нужны каждому, кто не хочет, чтобы годы его работы, усилий и решений постепенно обесценивались.

Почему вклад в банке плохая идея

Когда человек впервые начинает задумываться о сохранении денег, он почти всегда идет в сторону самого понятного и социально одобряемого решения — вклад в банке.

И его можно понять.

Ничего не скачет, цифры растут, все выглядит спокойно, знакомо и безопасно.

Проблема в том, что вклад никогда не делает человека богаче.

В лучшем случае он временно замедляет обесценивание капитала. В худшем просто создает ощущение контроля, хотя на деле ты все так же остаешься внутри той же системы, которая и размывает стоимость денег.

Да, в отдельные периоды ставки по вкладам бывают высокими.

Но это почти никогда не является нормой, а инфляция всегда будет обгонять ставки на вклады на большой дистанции.

Кроме того, нужно помнить о простой вещи: в России максимальное страховое возмещение по вкладам составляет 1,4 млн рублей на одного вкладчика в одном банке.

То есть даже сама система говорит тебе, что «безопасность» тут имеет вполне конкретный потолок.

Я не говорю, что вклад не нужен вообще.

Для части ликвидной подушки, коротких целей или временной парковки денег он может быть нормальным инструментом.

Но проблема начинается в тот момент, когда человек начинает путать временную стоянку с полноценной инвестиционной стратегией.

Потому что это не стратегия.

Это просто попытка проигрывать чуть медленнее.

Почему даже хорошие активы не решают проблему сами по себе

После разочарования во вкладах человек обычно начинает смотреть в сторону настоящих активов, вроде золота, акций, недвижимости или облигаций.

И это уже шаг вперед.

В отличие от фиата такие активы хотя бы потенциально способны сохранять стоимость, расти вместе с экономикой или выигрывать от ограниченного предложения.

Но вот здесь большинство людей делает вторую ошибку.

Они думают, что проблема была в выборе неправильного инструмента.

Хотя проблема глубже.

Давайте возьмем квартиру. Она может сохранять стоимость, может даже расти в цене и приносить аренду.

Но она неликвидна, громоздка, доходные возможности ограничены и в целом она очень плохо подходит для гибкого управления капиталом.

Возьмем золото.

Оно исторически воспринимается как защитный актив, но вообще не создает денежный поток. Если понадобятся средства — придется продавать. 

Возьмем акции.

Они дают экспозицию на бизнес и экономический рост. Но и здесь у большинства людей вся стратегия обычно сводится к одной механике: купить, держать, потом когда-нибудь продать.

И в этом скрыта главная проблема почти всех традиционных инвестиций.

Рано или поздно тебе все равно придется принудительно продавать эти активы, чтобы покрывать расходы на жизнь.

Ты либо зарабатываешь и инвестируешь (капитал растет), либо не зарабатываешь и вынужден продавать накопленные активы (капитал уменьшается).

Именно поэтому вопрос не в том, хороший ли у тебя актив.

Вопрос в том, есть ли у тебя рабочая система построения и управления капиталом.

Если единственный сценарий выглядит как «сначала копил, потом купил, потом прожил, распродавая», то у тебя не система капитала.

У тебя просто отложенное потребление через актив. Что, конечно, лучше чем просто держать рубли.

Но этого все еще недостаточно, если ты реально хочешь строить сильный капитал, а не просто дотянуть до очередного этапа жизни.

Главная проблема не в активе, а в архитектуре капитала

Большинство людей строит капитал в один слой.

Они работают, откладывают часть дохода, в лучшем случае инвестируют в один-два «надежных» инструмента и надеются, что этого хватит.

Пока жизнь идет ровно, такая схема выглядит здраво.

Но как только появляются реальные задачи, сразу становится видно, насколько она хрупкая.

Нужны деньги на крупную покупку. Просел доход. Появился переезд, бизнес, дети, проблемы со здоровьем или просто желание жить не в режиме постоянного ожидания.

И в этот момент вся «спокойная» инвестиционная система сводится к одному выбору: либо ждать дальше, либо продавать.

Вот почему я говорю, что дело почти никогда не в одном конкретном активе.

Дело в архитектуре капитала. В том, какую работу он вообще выполняет.

• Есть ли у тебя слой свободной, быстро доступной ликвидности.
• Есть ли слой, который отвечает за долгосрочный рост.
• Есть ли слой, который может создавать денежный поток.
• Есть ли у тебя вообще возможность не разрушать базу капитала каждый раз, когда жизнь требует денег.

Если всего этого нет, то ты просто пытаешься заставить один инструмент решить сразу все задачи.

• Защитить от инфляции.
• Обеспечить рост.
• Сохранить ликвидность.
• Дать спокойствие.
• Дать тебе свободу.

Но один слой капитала почти никогда не способен сделать все это одновременно.

По этой причине богатые люди строят не набор активов, а систему.

Не «во что вложиться», а «как сделать так, чтобы капитал выполнял несколько задач сразу».

В этом и проходит настоящая граница между просто инвестором и человеком, у которого действительно есть финансовая архитектура.

Криптовалюта и инвестиции

На этом этапе может возникнуть логичный вопрос: как тогда вообще можно иметь капитал, который одновременно:

1. находится в надежных, крепких активах, которые стабильно набирают в цене на большой дистанции

2. остается ликвидным, и может быть выведен мгновенно в любой момент времени при необходимости

3. не лежит мертвым грузом, постоянно работает и приносит дополнительную доходность

4. может быть использован в качестве collateral (залога) для создания многослойной архитектуры капитала

Оказывается, может.

Я долго “гнал” на деньги под подушкой или вклад в банке, говоря, что это устаревшая концепция. Но что тогда является современными инвестициями?

Ответ: Биткоин и децентрализованные финансы.

Дело в том, что BTC очень хорошо показывает саму суть конфликта между фиатными деньгами и ограниченными активами.

Рубль, доллар, евро и любая другая фиатная валюта постоянно расширятся в предложении. Биткоин — нет.

Его эмиссия изначально ограничена и заранее известна. Никто не может просто принять решение и выпустить еще биткоинов, потому что экономике тяжело или системе нужна новая ликвидность.

Из-за этого на длинной дистанции он выглядит настолько чужеродно по отношению к привычной финансовой системе.

Он не встроен в модель постоянного размывания предложения.

Если сравнить, как за последние годы менялась покупательная способность BTC относительно доллара (даже не рубля) — разница будет очень показательной.

Историческая медианная цена дома в США в долларах и BTC

Поэтому я рассматриваю BTC не как спекулятивную игрушку, а как один из сильных базовых активов современной эпохи.

Но здесь важно не впасть в другую крайность.

Сам по себе BTC не является волшебной таблеткой.

Если человек покупает его по принципу «вдруг вырастет», не понимает как устроен актив и свою собственную стратегию, то даже сильный BTC в его руках будет работать как источник стресса, а не как основа капитала.

Покупка сильного актива сама по себе еще не создает систему.

Она просто дает тебе более сильную базу, чем фиат или слабые инструменты.

Почему просто купить хороший актив уже недостаточно

Допустим, ты понял идею.

Перестал хранить все в фиате, начал формировать позицию в сильных активах и купил BTC.

Это уже хороший шаг.

Но если дальше капитал просто лежит и ждет, ты все еще находишься в однослойной модели.

Даже HODL, при всей его силе, решает в основном только одну задачу.

Он делает ставку на рост цены.

Пока ты молод, спокоен и у тебя нет потребности пользоваться этим капиталом, этого может быть достаточно.

Но на длинной дистанции почти любой человек упрется в одну и ту же проблему.

Чтобы извлечь пользу из актива, его придется продавать.

А каждая такая продажа уменьшает саму базу, на которой строился твой будущий рост.

Кроме того, такой подход вряд ли поможет построить настоящее состояние или капитал, который достанется вашим детям, родственникам или близким.

Если передать просто деньги — то их растратят. Если это не сделаете вы сами на пенсии, так это сделают ваши дети.

Но если вы передаете систему, архитектуру и знания, которые приносят эти самые деньги — то это уже совершенно другая история.

В этом и заключается скрытая слабость даже хороших инвесторов.

Они могут выбрать правильный актив, высидеть годы, показать сильную дисциплину, но в итоге все равно прийти к модели, где капитал в конце пути начинает постепенно разбираться на части.

Именно здесь становится понятно, почему «просто купить и ждать» уже недостаточно.

Не потому, что это плохая стратегия.

А потому, что это только первый слой.

Где здесь место DeFi

DeFi — это те самые децентрализованные финансы, о которых я писал выше. Это финансовая система на блокчейне, где цифровые активы можно использовать без банков, брокеров и централизованных бирж.

Все работает автономно, через смарт-контракты — отсюда и название.

DeFi нужен не для того, чтобы устроить казино на блокчейне и не для того, чтобы гнаться за сумасшедшими процентами. Хотя многие именно этим тут и занимаются, от чего у сферы не лучшая репутация.

Тем не менее его главная ценность в другом.

Он позволяет сильным цифровым активам делать больше одной работы.

Если говорить совсем просто, DeFi — это финансовая среда на блокчейне, где актив можно не только купить и держать, но и использовать дальше.

Например, получать доходность на ваши активы с помощью предоставления в рынок ликвидности.

Использовать основной, сильный актив как collateral, то есть залог, а также брать под него займ в других активах вроде стейблкоинов, и направлять этот капитал в следующую стратегию.

Вот здесь и начинается настоящая многослойность.

Один и тот же капитал может одновременно оставаться твоей базовой долгосрочной позицией и при этом открывать доступ к дополнительной доходности и возможностям.

То есть тебе уже не обязательно жить в примитивной модели «либо держать, либо продавать».

Если нужны деньги для покупки машины, квартиры, оплаты операции или на поездку в другую страну — используй заемные средства, пока твой основной капитал остается нетронутым и продолжает работать и расти в цене.

Именно так делают все крупные игроки и инвесторы на Западе. Это обычная практика для богатейших людей мира: они никогда не продают.

Нужны деньги — берешь займ. Денег достаточно — капитал работает дальше.

Конечно, так повышаются риски. Никто и не отрицает повышенный фактор риска.

Просто дело в том, что самый большой риск — это сидеть с рублями под подушкой или с вкладом в банке. Ведь этот риск так легко принять, в эту иллюзию безопасности так легко поверить.

Но в реальности именно люди, которые продолжают избегать любых сложных и слишком “рискованных” действий, оставаясь в зоне комфорта — проигрывают на большой дистанции.

Отсюда и вывод: если человек хочет реально изменить свой финансовый вектор, ему нужно делать две вещи.

Покупать, а не продавать сильные активы, которые могут набирать в цене на длинной дистанции.

И увеличивать их количество и эффективность капитала с помощью инструментов DeFi.

Но здесь критически важно не исказить смысл.

DeFi не заменяет понимание инвестиций, не отменяет риск и не превращает плохое решение в хорошее.

И точно не означает, что нужно в первый же день бежать брать займы под весь портфель.

Наоборот. DeFi имеет смысл только как следующий слой после базы. После понимания актива, рисков и дисциплины.

Для новичка правильный путь почти всегда выглядит скучнее, чем хочется.

Сначала понять, зачем тебе вообще инвестиции. Потом выбрать сильные базовые активы. Потом разобраться, как устроено хранение, риск и ликвидность.

И только потом учиться использовать DeFi так, чтобы капитал действительно усиливался, а не превращался в ставку на 0 в рулетке.

Что из этого следует

Самая опасная стратегия в инвестициях почти никогда не выглядит опасной.

Обычно она выглядит как аккуратность, осторожность и здравый смысл.

1. Работать.
2. Откладывать.
3. Держать деньги «в надежном месте».
4. Положить деньги в банк.
5. И надеяться, что этого достаточно.

Самая опасная и рискованная стратегия именно потому, что гарантированно приведет к упущенным возможностям, слабому, неустойчивому капиталу и фактической бедности в старости.

В современном мире часто недостаточно даже того, чтобы просто не проигрывать и не беднеть с каждым годом.

Потому что в финансовой системе нет нейтральной позиции.

Если ты не управляешь капиталом осознанно, система все равно управляет им за тебя через инфляцию, пассивный капитал без доходности и через необходимость однажды распродавать активы, чтобы покрывать расходы на жизнь.

Поэтому настоящий вопрос сегодня звучит не так: «Какой актив самый безопасный?»

Настоящий вопрос звучит иначе: «Как мне построить такую систему, в которой капитал будет не просто лежать, а выполнять несколько задач сразу?»

Большинство людей, купивших BTC или ETH, на этом и останавливаются.

Монеты лежат на бирже или кошельке, человек иногда проверяет цену, радуется на росте и нервничает на просадках, но в целом считает, что инвестиционный процесс на этом завершен.

Если сравнивать это с бесконечной погоней за альткоинами, иксами и новыми перспективными «темками», то такой подход уже выглядит очень здраво.

Но купить BTC или ETH — это не конец пути. Это только начало. Вы выбрали актив. Теперь следующий вопрос: как заставить этот актив работать на вас, а не просто лежать мертвым грузом.

В этой статье разберем, что делать после покупки криптовалюты, почему простое хранение на бирже или кошельке — это далеко не предел, и как заставить уже существующий капитал работать на тебя без спекуляций и попыток угадать рынок.

Зачем вообще инвестировать в криптовалюту

Перед тем как двигаться дальше, важно разобраться с одним простым вопросом: «Зачем тебе инвестиции?»

Причины у всех могут быть разными.

Кто-то хочет сохранить капитал. Кто-то — защитить деньги от инфляции. Кто-то — накопить состояние на длинной дистанции. Кто-то хочет выйти на пассивный доход. Но в основе почти всегда лежит одна и та же вещь:

Ты инвестируешь в то, что, по твоему мнению, должно расти в цене.

Иначе в этом просто нет смысла.

Если ты купил BTC или ETH, значит ты, скорее всего, веришь в их рост на большой дистанции. Веришь, что через 3, 5 или 10 лет эти активы будут стоить дороже, будут важнее, сильнее и значимее, чем сегодня.

Отлично. Тогда возникает очень логичный вопрос.

Если ты веришь в рост актива, разве тебе не выгодно иметь его как можно больше?

Люди привыкли мыслить слишком примитивно:

• купить актив
• подержать
• дождаться роста

Но если твой целевой актив — BTC или ETH, то задача ведь не только в том, чтобы он вырос в цене. Задача еще и в том, чтобы со временем самого актива становилось все больше.

Многим инвесторам кажется, что увеличить количество целевого актива можно только одним способом — купить еще на новые деньги.

Но в крипте это не так.

Ключевое отличие криптовалюты от золота, фьючерсов или акций в том, что существующий капитал тоже может работать.

Самая простая аналогия — недвижимость, которую сдают в аренду.

Сама недвижимость может расти в цене со временем, но при этом еще и приносит денежный поток.

Только с криптой все намного гибче. Здесь не нужен большой порог входа, нет необходимости в бумажной бюрократии, а существующий капитал можно пустить в работу даже при относительно небольшой сумме.

Поэтому давайте разбираться, что DeFi вообще такое, как можно заставить свои активы там работать и откуда в этой системе вообще берется доходность.

Что такое DeFi и зачем он нужен

DeFi — это децентрализованные финансы. Если говорить совсем просто, то это финансовая система на блокчейне, где капитал можно использовать без банков, брокеров и централизованных бирж, через смарт-контракты.

И вот здесь как раз начинается самое важное.

В обычном банке между тобой и деньгами всегда стоит организация. Она принимает решения, хранит средства, ведет учет, может менять условия, ограничивать доступ и вообще выступает главным центром всей системы.

На централизованных биржах (CEX) логика очень похожая. Да, это уже крипта, но все равно есть посредник, внутри которого происходят операции, хранятся активы и исполняются правила.

В DeFi все устроено иначе.

Здесь смарт-контракты позволяют пользователям взаимодействовать напрямую. Без менеджера, без банка, без биржи, которая сидит посередине и контролирует процесс.

Именно поэтому DeFi дает то, чего нет ни в банке, ни на CEX в чистом виде:

• децентрализацию
• свободу
• автоматизацию
• прямое взаимодействие между пользователями

В такой среде люди могут напрямую проводить финансовые операции:

• обменивать активы
• давать и брать займы
• размещать капитал
• зарабатывать на комиссиях
• строить стратегии вокруг уже существующих позиций

Как в DeFi работают обмены, займы и ликвидность

Любая финансовая система работает только тогда, когда внутри нее есть ликвидность.

Без ликвидности невозможны ни обмены, ни займы, ни доходность.

В банке ликвидность приносят вкладчики. На бирже ликвидность дают маркетмейкеры, трейдеры и сама площадка. В DeFi эта задача тоже должна кем-то выполняться.

И вот здесь начинается самое интересное, так как в DeFi ликвидность дают сами пользователи. То есть люди вроде нас с вами.

Допустим, кто-то хочет обменять 1000 USDC на ETH через Uniswap.

Но откуда вообще возьмется этот ETH?

Он уже должен лежать в пуле ликвидности вместе с USDC, чтобы пользователь мог совершить обмен.

Когда человек покупает ETH за USDC, он забирает часть ETH из пула и кладет туда свой USDC.

За этот обмен он, кстати, платит комиссию.

И вот здесь появляется главный герой всей конструкции — провайдер ликвидности.

Именно он заранее внес свои активы в пул, чтобы другие пользователи вообще могли совершать обмены. И именно он — получает часть комиссий за свапы.

То есть провайдер ликвидности — это обычный пользователь, который предоставляет свои активы инфраструктуре рынка.

Это и есть одно из ключевых отличий DeFi. В традиционной финансовой системе значительная часть экономики уходит посреднику. В DeFi пользователи сами могут становиться частью инфраструктуры и забирать эту экономику себе.

Как заставить BTC и ETH работать через DeFi

Когда ты вносишь активы в пул ликвидности, ты по сути становишься частью рынка.

Ты больше не просто держатель монеты. Ты человек, который обеспечивает возможность обменов для других пользователей.

А раз пользователи пользуются твоей ликвидностью, они платят тебе комиссии.

Допустим, у тебя есть ETH и USDC, которые ты хочешь внести в пул ликвидности на DEX.

Ты выбираешь пул и Fee Tier, а дальше каждый раз, когда кто-то совершает обмен через этот пул — он платит комиссию, которая распределяется среди всех участников пула, в зависимости от его доли.

И вот здесь становится видно, что DeFi — это среда, в которой твои активы начинают выполнять конкретную полезную функцию и приносить реальный доход.

Причем важно, что это не спекуляции.

Ты не пытаешься угадать, где будет цена через три дня. Не покупаешь или продаешь какой-то актив на эмоциях. Не ищешь идеальную точку входа и выхода.

Но пулы ликвидности на DEX — это, конечно, не единственный путь:

• Есть лендинг-маркеты (AAVE, Compound и т.д.), где одни пользователи могут оставлять свои активы в залоге, чтобы другие пользователи брали их в займ (тоже под залог своих активов).
• Есть стейкинг, где сама сеть платит за участие в ее обеспечении. А протоколы DeFi (например, Lido Finance) делают из обычного стейкинга ликвидный и позволяют использовать застейканные активы в других инструментах DeFi, в том числе на лендинг-маркетах или DEX.
• Есть возможность играть против трейдеров и зарабатывать на их убытках, предоставляя ликвидность на Perpetual DEX.

И все это лишь верхушка айсберга DeFi.

Чем DeFi лучше обычного HODL

HODL — это хорошая стратегия. И для огромного количества людей она действительно лучше, чем трейдинг, суета и постоянные прыжки из одной идеи в другую.

Но у HODL есть одно ограничение: ты держишь актив и ждешь роста его цены. Вся доходность привязана только к одному фактору — движению рынка вверх.

DeFi добавляет следующий слой. Он позволяет тому же самому активу:

• сохранять твою экспозицию на рост
• приносить дополнительную доходность
• использоваться как залог
• участвовать в стратегии накопления
• либо вообще превращаться в источник денежного потока

Вот в этом и есть вся разница.

HODL — это ставка на то, что актив вырастет. DeFi — способ сделать так, чтобы во время этого ожидания твоя экспозиция усиливалась.

Можно ли получать кэшфлоу в DeFi, а не копить BTC и ETH

Не у всех цель заключается в том, чтобы увеличить количество целевого актива.

Для многих задача может быть другой: взять уже существующий капитал и начать извлекать из него прибыль, пассивный доход для вывода в реальную жизнь.

И DeFi здесь также один из лучших инструментов.

Потому что он позволяет работать не только в логике «как увеличить количество BTC/ETH и т.д.», но и в логике «как использовать уже существующий капитал так, чтобы он регулярно приносил доход».

Например, кому-то важно накапливать ETH, потому что он верит именно в этот актив.

А кому-то важнее иметь поток доходности в более стабильной форме, например в стейблкоинах, не привязывая весь результат к росту одного конкретного актива.

И DeFi хорош как раз тем, что не загоняет тебя в одну модель.

Ты можешь использовать его:

• как машину для накопления целевого актива
• как инфраструктуру для извлечения кэшфлоу
• как комбинацию двух подходов

Именно поэтому он так силен. Он работает и для человека, который мыслит в логике «хочу больше BTC», и для человека, который мыслит в логике «хочу, чтобы капитал начал приносить деньги сейчас«.

Какие риски есть в DeFi и почему это нормально

Да, DeFi добавляет огромное количество вариантов работы с капиталом. Но вместе с вариантами всегда появляется дополнительный слой риска и сложности.

Основные риски в DeFi:

• Риск взлома смарт-контракта. Код всегда может содержать ошибку, уязвимость и быть взломан.
• Риск формы актива. Например, WBTC, cbBTC, wstETH — это уже не просто тот же самый BTC или ETH, а отдельные конструкции со своими зависимостями и рисками. Тоже самое касается стейблкоинов (USDC, USDT…) — это не бумажные доллары, это цифровой актив, выпускаемый конкретными компаниями и зависящий от их резервов и устойчивости — поэтому даже у “доллара” внутри DeFi есть риск депега (отвязки от курса доллара).
• Impermanent loss. При работе с пулами ликвидности без понимания механики и наличия системы можно легко заработать меньше, чем при обычном холде, а иногда — и вовсе уйти в минус. Из-за перераспределения активов внутри пула изменения цены могут работать против вас, а не на вас.
• Риск ликвидации. В лендингах заемный капитал усиливает не только доходность, но и последствия ошибки. Если у вас нет прописанной стратегии и вы не следите за залогом и Health Factor, то позицию могут ликвидировать.
• Риск выбора протокола, сети и моста. Даже хороший актив можно испортить плохой средой: слабой сетью, сомнительным мостом или переоцененным протоколом.

Риски — это не повод избегать DeFi.

Держа кухонный нож в руках, есть риск отрезать себе палец. Но при достаточных знаниях и навыках — вероятность пораниться близится к нулю.

То же самое можно сказать и про DeFi. Да большие возможности влекут за собой повышенные риски, но при наличии системы, прописанных стратегий и с достаточным уровнем знаний риски более чем “стоят того”.

Ну и всегда стоит помнить о том, что самый опасный риск — это не брать рисков вовсе.

Также рекомендую ознакомиться с моей статьей про безопасность протоколов, где я подробно разбираю, как на практике выбирать DeFi-протоколы для ваших стратегий.

Почему большинство инвесторов до сих пор не используют DeFi

Возникает закономерный вопрос: «Если DeFi так хорош и у него столько преимуществ, то почему почти никто о нем не говорит?»

Не говорят, потому что DeFi не секретная стратегия и не кнопка «бабло», которую так жаждут люди.

Наоборот, DeFi — это инструмент для терпеливых и ответственных инвесторов, у которых есть система и долгосрочные цели.

В то же время, большинство людей интересуют быстрые способы обогащения:

• мемкоины, которые вырастут на 1000%
• трейдинг/скальпинг
• арбитраж
• сигналы, прогнозы
• попытки откупить «подешевле» и продать «подороже»

А DeFi не увеличивает ваш капитал сам по себе, он вам ничего не обещает и откровенно говоря, требует большого количества знаний, навыков и отполированной системы.

Он лишь ускоряет то, чего успешный инвестор добился бы и сам, при этом накладывая дополнительный слой рисков.

Но эти риски ограничены и полностью зависят от ваших навыков, вашего портфеля и используемых стратегий.

При правильном подходе риски в DeFi сведены к минимуму, а сохранность вашего капитала полностью зависит от вас.

Если тебя зацепила идея DeFi, и ты хочешь больше узнать об этой сфере, то подписывайся на мой Telegram канал.

Новички в крипте теряют деньги в DeFi не потому, что он слишком сложный. Точнее не только поэтому.

Чаще всего они теряют деньги, потому что приходят сюда с неправильным мышлением.

Они ищут не систему, а «лучшую доходность». Не пытаются понять актив, протокол и архитектуру, а просто хотят поскорее куда-то «припарковать» капитал. Смотрят на APR, на красивый интерфейс, на чужие скрины доходности и думают, что главное здесь — найти правильную кнопку.

Но DeFi так не работает.

DeFi очень щедро вознаграждает тех, у кого есть система, дисциплина и понимание того, что они делают. И точно так же он быстро наказывает тех, кто приходит сюда с жадностью, спешкой, FOMO и желанием получить все и сразу.

В этой статье разберем ошибки в DeFi, которые совершают почти все новички. Причем не в формате банального списка советов, а как единую картину того, почему люди в реальности теряют здесь деньги.

Главная ошибка, из которой вырастают почти все остальные

Если смотреть глубже, то у большинства новичков проблема не в конкретном протоколе или одной неудачной позиции.

Главная ошибка в том, что у них нет ответа на три базовых вопроса:

1. Какие активы я хочу держать на дистанции и почему
2. Зачем я вообще иду в DeFi
3. Какую стратегию я пытаюсь построить

Если этих ответов нет, то дальше человек начинает принимать решения наугад.

Он не понимает, нужен ли ему рост капитала в долларах, накопление твердых активов в портфеле на большой дистанции или вообще стратегия для стабильного вывода денег в реальную жизнь. Не понимает, готов ли он к волатильности. Не понимает, какой риск для него вообще допустим.

А если у вас нет цели и рамок, то абсолютно любой протокол начинает выглядеть одинаково:

• «тут вроде доходность выше»
• «этот актив сейчас обсуждают»
• «здесь можно заработать быстрее»

С этого и начинаются все проблемы.

Ошибка 1. Начинать не с актива и цели, а с доходности

Это одна из самых частых и самых дорогих ошибок.

Новичок видит красивую доходность и начинает под нее подбирать объяснение. Хотя в нормальной системе все должно работать наоборот: сначала вы определяете, какие активы хотите держать и зачем, а уже потом ищете инструменты, которые помогут с ними работать.

Многие новички путают инструмент и цель.

Лендинг-маркет, пул ликвидности, Pendle, стейкинг, Perpetual DEX — это не способы «заработать вообще». Это инструменты под конкретные задачи.

Строитель тоже использует инструменты, чтобы построить дом. Но он опирается на чертеж здания, имеет план, цель и сроки.

Взять молоток в руки и постучать может каждый. Но чтобы построить здание, нужна определенная комбинация: цель, чертеж (план), навыки и инструменты. И только когда все работает вместе и есть достаточно времени — можно получить выдающийся результат.

Поэтому первый правильный вопрос всегда звучит не так: «Где больше доходность?»

А так: «Что я хочу получить в итоге на дистанции, и подходит ли этот инструмент под мою задачу?»

Если этого вопроса нет, то инвестор очень быстро оказывается в позиции, которую он психологически не способен выдержать.

Как и строитель без плана, навыков и конечной цели — не строитель, так и инвестор без них — всего лишь спекулянт.

Ошибка 2. Работать с активами, которые вы не готовы держать

DeFi не отменяет базовые правила инвестирования. Более того, в крипте все эти правила напомнят о своей важности быстрее, чем в любой другой сфере.

Если актив сам по себе слабый, спекулятивный и не нужен вам в портфеле, то DeFi не сделает его хорошим. Он лишь добавит сверху механику, доходность и дополнительные риски.

Это особенно хорошо видно при работе с пулами ликвидности и в стратегиях с заемным капиталом.

Пока рынок растет, человеку кажется, что он все делает правильно. Но как только начинается коррекция, внезапно выясняется, что он вообще не хотел держать этот актив, не понимает его ценности и просто зашел ради доходности.

Именно в этот момент:

• IL начинает казаться катастрофой
• просадка кажется концом света
• любая волатильность вызывает желание закрыть все и убежать

Хотя проблема была не в IL, не в DeFi и не в рынке. Проблема была в том, что человек изначально зашел в мусорный актив, который не соответствовал его долгосрочной стратегии.

Именно поэтому для новичка главный фильтр очень простой:

Не используйте в DeFi то, что вы не готовы спокойно держать у себя в портфеле на большой дистанции.

Ошибка 3. Не понимать, что именно вы держите и в какой среде работаете

Очень многие новички думают, что если тикер знакомый, значит все понятно.

Но в DeFi этого недостаточно.

Нужно понимать:

• в какой сети вы работаете
• нативный это актив или wrapped-версия
• кто выпускает эту форму актива
• какие дополнительные риски у этой конструкции

Например, для новичка BTC, WBTC и cbBTC могут выглядеть почти одинаково. Но это не одно и то же. Точно так же ETH, stETH и wstETH — это не просто «разные варианты эфира», а активы с разной логикой, разными сценариями использования и разными профилями риска.

То же самое касается сетей.

Многие думают примерно так: «Ну это же тоже EVM-сеть, значит там все то же самое». Но другая сеть — это другая среда, другие комиссии, другие мосты, другая ликвидность и другие риски.

Новичок очень часто теряет деньги не в самом протоколе, а еще раньше — на уровне архитектуры, когда он вообще не понимает, куда завел актив, в какой форме и в какой среде теперь его держит.

Ошибка 4. Считать, что аудит = безопасность

Это еще одна очень популярная иллюзия.

Человек видит слово «audit», успокаивается и делает вывод, что протокол надежный. Но аудит — это не гарантия безопасности. Это лишь один из элементов оценки риска.

Нормальная проверка протокола включает в себя не одну галочку, а целую совокупность факторов:

• были ли аудиты, кем они проводились и когда
• есть ли активные bug bounty
• сколько времени протокол на рынке
• были ли у него взломы или инциденты ранее
• насколько прозрачна команда и документация
• насколько сложна сама механика протокола

Чем сложнее конструкция, тем выше шанс, что пользователь сам не понимает, где именно находится слабое место.

Новичок же обычно делает наоборот. Он смотрит либо только на доходность, либо только на наличие одного параметра безопасности (например, наличие аудита), а потом думает, что «риск уже проверен».

Но в DeFi риск не проверяется одной галочкой. Он собирается из множества деталей. Подробнее о безопасности протоколов я писал в этой статье.

Ошибка 5. Заходить в стратегию, не понимая, откуда вообще берется доходность

Если вы не можете в нескольких предложениях объяснить самому себе, кто именно платит вам доходность и почему, значит эту позицию открывать пока рано.

Это правило кажется простым, но на практике ломает огромное количество плохих решений.

Потому что очень часто новичок видит APR и вообще не задает себе следующий вопрос: «А за счет чего мне тут платят?»

Например, многие протоколы временно раздают incentives, чтобы привлечь ликвидность и пользователей в свою экосистему.

И вот тут попадаются многие новички.

Они принимают временные награды за «естественную доходность» стратегии. Видят высоченный APR, заходят, а через несколько дней оказывается, что большая часть этой доходности держалась на программе стимулирования, которая закончилась.

Это, конечно, не означает, что не нужно использовать инструменты с дополнительными наградами в свою пользу. Наоборот — именно с помощью них иногда можно достигать очень неплохой доходности на ваши активы, особенно стейблы.

Но нужно понимать: в каких активах начисляются награды, как они распределяются, сколько времени осталось до окончания программы, и опираясь на свои цели, свою систему и план уже принимать решение об открытии позиции.

Ошибка 6. Использовать лендинги и заемный капитал без заранее прописанного сценария

Лендинг-маркеты кажутся новичкам чем-то очень безопасным и простым.

Кажется, что если у тебя хороший залог и зеленый Health Factor, то можно просто взять займ и дальше «что-нибудь придумать».

Но именно это «что-нибудь» и приводит людей к ликвидациям.

Заемный капитал усиливает не только возможности, но и последствия ошибок.

Если вы:

• не понимаете, как считается Health Factor
• не оставляете запас по залогу
• не держите резерв ликвидности
• не знаете, что будете делать при падении актива на 20%, 30%, 40% и более

то вы не управляете позицией, а просто надеетесь, что рынок будет удобным.

Любая стратегия с лендингом должна быть продумана заранее хотя бы в двух сценариях:

1. Что я делаю, если рынок идет против меня
2. Что я делаю, если рынок идет сильно выше и позиция меняется не так, как я ожидал

Если этих сценариев нет, то заем становится не инструментом, а ловушкой.

Ошибка 7. Бояться не тех рисков

Это очень характерная ошибка для новичков.

Они могут панически бояться Impermanent Loss в продуманной стратегии, где он никогда не реализуется, но при этом спокойно годами держать мусорные активы в своем портфеле в надежде на альтсезон.

Могут долго читать про то, как «страшно» использовать пулы ликвидности с кастомным диапазоном, но при этом без всякой проверки заносят половину капитала в непонятный альткоин, потому что так сделал какой-то «крутой» инвестор на YouTube или X.

В реальности самые разрушительные ошибки новичка обычно связаны не с «тонкими» техническими рисками, а с базовыми:

• слабые активы
• отсутствие стратегии
• чрезмерная сложность конструкции
• плохой риск-менеджмент
• желание быстро получить слишком много

Когда этих ошибок нет, многие технические риски становятся гораздо более управляемыми.

Ошибка 8. Постоянно что-то делать

Новичку почти всегда кажется, что хороший результат в DeFi — это следствие постоянной активности.

Нужно куда-то перевести актив.
Нужно срочно переставить диапазон.
Нужно зайти в новый протокол.
Нужно успеть на новую доходность.
Нужно отреагировать на каждое движение рынка.

Но на практике именно такая суета часто и разрушает капитал.

Чем больше лишних действий, тем выше вероятность:

• ошибиться с транзакцией
• залезть в лишний риск
• заплатить больше комиссий
• принять решение на эмоциях

В реальности 99% выдающихся результатов достигаются не активностью, а терпением и умением говорить «нет» новым стратегиям, темкам и «перспективным» монетам.

Но терпение не означает «ничего не делать вообще», это означает:

• не дергаться без причины
• придерживаться собственной системы и следовать плану
• не менять стратегию каждую неделю
• не пытаться поймать каждый рыночный импульс
• не превращать инвестиции в казино

DeFi очень легко спутать с игрой, потому что здесь всегда что-то мигает, движется и обещает доходность. Но если вы не хотите превратить капитал в топливо для собственных эмоций, придется научиться делать меньше, а не больше.

Ошибка 9. Усложнять себе систему

Это ошибка, которая объединяет почти все предыдущие.

Новичок еще не научился спокойно работать с одной сетью, парой базовых инструментов и одной понятной стратегией. Но уже хочет: 5 разных активов, 10 протоколов и 15 стратегий.

Снаружи это выглядит как «диверсификация» и «широкая насмотренность». Но на практике это почти всегда просто перегрузка.

Чем больше у вас переменных, тем выше шанс забыть про часть рисков, упустить важное изменение условий или просто запутаться в собственной системе.

Более того, чем меньше вы отвлекаетесь на мельтешение и перепрыгивание с активов на активы и стратегий на стратегии — тем больше времени работают ваши базовае стратегии.

Время в рынке — залог успеха в инвестициях на большой дистанции.

Чем дольше вы не дергаетесь и следуете «скучным» правилам, придерживаясь своей «скучной», но рабочей стратегии, тем сильнее работает эффект сложных процентов и тем быстрее растет ваш капитал на горизонте 5-10-15 лет.

Для новичка (и не только новичка) почти всегда полезнее:

• минимум активов
• меньше сетей
• меньше протоколов
• меньше типов стратегий
• больше понятности и контроля

Сложность сама по себе не делает вас умнее и не повышает доходность. Очень часто она просто кормит ваше эго и маскирует отсутствие дисциплины.

Заключение

Почти все ошибки новичков в DeFi можно свести к одной мысли:

Они приходят сюда не строить систему, а искать короткий путь.

Хотят доходность без понимания механики работы инструмента. Хотят сложные инструменты без базы. Хотят брать риски, которые даже не могут описать. Хотят действовать быстро, много и «эффективно», хотя на деле просто суетятся и теряют контроль.

Но решение всех проблем новичков лежит в одной простой истине: К крипте и DeFi нужно относиться также, как к любой другой профессиональной деятельности.

Никто не думает, что может без навыков и подготовки стать экспертом в сфере строительства, медицины или космонавтики за пару недель.

Но почему-то очень многие люди считают, что именно пара недель и десяток просмотренных видео на YouTube достаточны для успешного инвестирования в крипту и работу с DeFi.

Но если вы все же готовы потратить время и силы на изучение одной из самых перспективных сфер в 21 веке, то обязательно…

При работе в сфере децентрализованных финансов важнейшим аспектом управления капиталом является умение определять и использовать надежные инструменты и протоколы в своих стратегиях.

Первый приоритет любого инвестора — сохранить капитал.

Сначала важно убедиться, что капитал находится в надежной среде, и только потом думать о доходности и стратегиях его роста.

Но в этом и заключается проблема. Огромное число DeFi-инвесторов будто забывают даже о самых базовых правилах инвестиций, как только их деньги попадают в цифровой мир.

Именно поэтому сегодня мы с вами разберем, как обезопасить свой капитал, работая в DeFi, на какие критерии обращать внимание при выборе протоколов для ваших стратегий и самое главное — как научиться делать это быстро и системно.

Основы безопасности в криптовалюте

Перед тем, как перейти к более продвинутому алгоритму отбора DeFi-протоколов и разбору каждого критерия, важно понять простую истину и закрыть базовые правила безопасности при работе с криптовалютой.

Дело в том, что в реальности большинство людей теряет свои средства не из-за взлома смарт-контракта или соскамившегося протокола, а банально из-за собственной глупости, неумения пользоваться кошельком и недостатка цифровой гигиены.

Что я имею в виду?

Вы удивитесь, сколько людей до сих пор отправляют активы на «волшебные» кошельки от Илона Маска в ожидании получить обратно в два раза больше монет.

Люди до сих пор разбрасываются сид-фразой в сети, используют крипто-кошельки на зараженных вирусами компьютерах и подписывают скам-транзакции на сайтах с поддельным доменом, типа unisvap.org.

Многие пользователи теряют свои средства еще до этапа внесения их в какой-либо протокол.

И пока вы не начнете ответственно распоряжаться собственными деньгами, говорить о безопасности протоколов в DeFi не будет иметь никакого смысла.

Это как объяснять трехлетнему ребенку, который ест мыло или песок на детской площадке, что нельзя пить много сладких газированных напитков из-за высокого содержания сахара, негативного влияния на уровень инсулина в крови и повышенный риск диабета.

Пока рановато.

Поэтому разберем базовые принципы безопасной работы с криптовалютой.

Сид-фраза, цифровая гигиена и невнимательность

Сид-фраза — это единственный способ получить доступ к вашим приватным ключам и вашим активам.

Никогда и никому не сообщайте ее, не храните ее фотографии в облаке или на своем телефоне, не вводите ее на непонятных сайтах и в подозрительных ноунейм-кошельках.

Также я не рекомендую использовать кастодиальные кошельки и централизованные биржи (CEX) как основной способ хранить активы.

Так как средства, хранящиеся на бирже в вашим аккаунте, на самом деле не находятся под вашим контролем. Если биржа решит, что вы недобросовестный пользователь по той или иной причине, то она может заморозить ваши активы или заблокировать ваш аккаунт.

Если вы хотите полную свободу и полный контроль над своими деньгами — всегда используйте некастодиальные кошельки, которые лишь предоставляют вам удобный интерфейс для взаимодействия с приватными ключами, вашими адресами и активами.

Популярные и проверенные крипто-кошельки:

— Metamask

— Rabby Wallet

— Trust Wallet

— Phantom

Также всегда проверяйте домены инструментов, на которых собираетесь привязывать свой кошелек и подписывать транзакции. Часто можно потерять деньги банально по невнимательности подписав фишинговую транзакцию, на сайте, вроде aawe.com или unisvap.org и т.д.

Ну и не имеет смысла подробно останавливаться на таких скам-темах, как «волшебные кошельки» и почему если скинуть 1 BTC на такой-то адрес, то обратно вам не вернется 2.

Кроме того, обязательно имейте в виду, в какой среде вы работаете со своими активами. 

Вы можете быть очень аккуратны с сид-фразой, использовать надежный, некастодиальный кошелек и всегда проверять домен сайта, на котором находитесь, но при этом потерять контроль над своими средствами из-за того, что ваша операционная система заражена вредоносным ПО.

Убедитесь, что для работы с криптовалютой и DeFi вы используете чистый компьютер, на котором не заходите на сайты 18+ и не скачиваете оперативную память без смс и регистрации по первой ссылке в гугле.

Я понимаю, что для многих это кажется излишним, ведь «и так очевидно».

Но поверьте мне — осторожность и базовые правила безопасности и гигиены в сети еще не навредили ни одному инвестору, но при этом вероятно спасли тысячи состояний, которые могли бы быть потеряны из-за глупейших и простейших на первый взгляд ошибок.

Надежность протоколов в DeFi

Теперь перейдем непосредственно к основным критериям выбора надежного протокола в DeFi.

Фактически можно выделить пять основных:

1. Наличие аудитов

2. Активные кампании Bug-bounty

3. Высокий TVL на долгой дистанции

4. Время существования протокола

5. История взломов

Разберем каждый по порядку.

Аудиты протоколов в DeFi

Аудит в DeFi — это независимая проверка смарт-контрактов протокола на наличие уязвимостей и ошибок в коде.

Независимая она потому, что проводится сторонними специалистами, которые не имеют никакого отношения к команде разработчиков проекта.

Результатом аудита обычно является публичный отчет, в котором описываются проверяемые смарт-контракты, найденные уязвимости, их уровень критичности и рекомендации по их устранению.

Такие отчеты почти всегда публикуются в открытом доступе.

Чаще всего их можно найти на официальном сайте протокола, в документации проекта, в GitHub-репозитории или на сайте аудиторской компании, проводившей проверку.

Если протокол заявляет о наличии аудита, но при этом не предоставляет прямую ссылку на отчет — это повод насторожиться.

При этом аудиты не проводятся один раз и навсегда.

Как правило, протоколы проходят аудит перед запуском, а затем повторяют его после крупных обновлений, изменений логики или добавления новых контрактов.

В наиболее надежных протоколах можно увидеть несколько аудитов, проведенных в разное время и разными компаниями.

Это нормальная практика и хороший сигнал для инвестора.

Тем не менее важно понимать, что даже наличие множества регулярных аудитов от разных компаний не означает гарантию безопасности протокола.

Это снижает вероятность критических уязвимостей, но не исключает их полностью. 

Ни один аудит не способен предусмотреть все возможные сценарии атак, тем более если речь идет о сложных протоколах с большим количеством взаимодействий.

Кроме того, аудит всегда отражает состояние кода за определенный промежуток времени: если после него были внесены какие-то изменения, то риски возрастают.

Тем не менее, если у проекта проводятся регулярные аудиты, разными компаниями и публикуются отчеты в открытом доступе — то это зеленый флаг.

На практике проверить наличие аудитов у протокола довольно просто.

В большинстве случаев ссылки на аудиты размещаются напрямую на официальном сайте протокола или в его документации.

Например, у Uniswap и Aave отдельные страницы Security или Audits, где собраны все проведенные проверки с датами, названиями аудиторских компаний и ссылками на отчеты.

Также аудиты почти всегда дублируются в GitHub-репозиториях проекта. Там можно найти PDF-отчеты, pull request’ы с исправлениями и увидеть, какие именно уязвимости были закрыты после аудита.

Активные программы Bug-bounty

Следующий важный критерий — это bug-bounty.

Bug-bounty — это программа, в рамках которой DeFi-протокол платит обычным пользователям, энтузиастам и независимым исследователям за найденные уязвимости в своем коде и инфраструктуре.

И если аудит — это разовая проверка кода перед запуском или после обновления, то bug-bounty — это постоянный процесс, в котором любой внешний участник может искать ошибки в уже работающем протоколе.

По сути, bug-bounty дополняет аудиты: аудит снижает риск на старте или после крупных обновлений, а bug-bounty позволяет выявлять проблемы по мере развития протокола и поддерживать его безопасность.

Наличие активной bug-bounty говорит о том, что команда готова тратить деньги на поддержание безопасности своего протокола, а также воспринимает безопасность как процесс, а не как формальную галочку.

Хороший пример того, как выглядит серьезный подход к bug-bounty — Uniswap.

Активная программа bug-bounty от Uniswap на Cantina

У Uniswap уже долгое время действует открытая bug-bounty программа с максимальным вознаграждением $15.5 млн за найденные уязвимости.

Это одна из крупнейших bug-bounty программ во всей экосистеме DeFi.

Хоть эта программа и ориентирована только на пулы Uniswap V4 — она все равно показывает, что протокол осознанно подходит к безопасности и закладывает огромные бюджеты на поиск уязвимостей в коде своего протокола.

В большинстве случаев bug-bounty программы не размещаются где-то «внутри» самого протокола. Для этого существуют специализированные платформы, которые выступают посредником между командой проекта и внешними исследователями.

Проще всего проверить, есть ли у протокола активная bug-bounty программа, — посмотреть, размещен ли он на таких площадках, как:

— Immunefi

— Cantina

— HackenProof

Именно там публикуется вся базовая информация: есть ли программа вообще, активна ли она сейчас, что именно входит в scope и на какие вознаграждения может рассчитывать пользователь.

Если протокол нигде не представлен и информации о bug-bounty нет даже в официальной документации — это не означает, что он сразу небезопасный.

Это означает, что проект заслуживает чуть более осторожного отношения и тщательного исследования перед внесением средств.

TVL на большой дистанции

Один из основных способов оценить безопасность и надежность протокола — является в то же время и одним из самых простых.

Иногда просто посмотреть на TVL (Total Value Locked — общая заблокированная стоимость) протокола на дистанции его существования — это один из самых эффективных способов «на глаз» быстро прикинуть, стоит ли этот проект вашего внимания.

TVL протокола AAVE за все время

Высокий TVL означает, что огромное количество людей и крупных инвесторов проанализировали риски и решили, что протоколу можно доверять.

Конечно же это не означает полную безопасность протокола. Многие сразу вспомнят знаменитую фразу, которой часто поучают детей: «А если твои друзья с крыши прыгнут, ты тоже это сделаешь?»

И доля правды в этом есть. Если люди сломя голову побежали вливать свои средства в какой-то протокол — это далеко не всегда причина хорошо взвешенных рисков и надежности.

Очень часто заманивают просто высокой доходностью, incentive-наградами и т.д.

Люди просто видят где-нибудь в твиттере, что какой-то «кит» туда зашел и летят сломя голову за сладкими цифрами доходности.

Именно поэтому на показатель TVL стоит смотреть только как один из критериев, а также обязательно на дистанции.

Если проект существует уже давно и на протяжении нескольких лет его TVL продолжает медленно расти — то это хороший здоровый показатель.

Кроме того, TVL напрямую влияет на то, как работают некоторые протоколы. В пулах ликвидности с низким TVL на децентрализованных биржах риски возрастают, так как одна крупная сделка может существенно повлиять на их состояние.

Высокий TVL, напротив, делает пулы более устойчивыми и обеспечивает стабильность обменов и выплат.

Время существования протокола и история взломов

Эти два критерия как вишенка на торте идеально дополняют наш «алгоритм» проверки протокола на надежность.

Именно на этом этапе становится очевидно, что надежность протокола лучше всего оценивать не по одному признаку, а по совокупности всех критериев.

Означает ли, что протокол безопасен, если у него есть регулярные аудиты? Нет.

Означает ли, что он безопасен, если есть активная программа bug-bounty с высокими выплатами? Тоже нет.

Может, если у проекта высокий TVL — то ему сразу можно доверить все свои средства? Пожалуй и тут нет.

Но вот если:

1. Проект существует долгое время

2. Прежде никогда не взламывался и не имел эксплоитов

3. Также все эти годы поддерживал высокий и даже растущий TVL

4. При этом проводит регулярные аудиты после каждого крупного обновления

5. Имеет одну или несколько активных Bug-Bounty

Это уже признак пуленепробиваемого кода и крайне высокой надежности протокола.

Вот список протоколов, которые идеально подходят под это описание:

• Uniswap
• AAVE
• Compound Finance
• Lido
• Curve Finance

Означает ли все это вместе, что протокол 100% невозможно взломать и что ваши средства в нем гарантировано в безопасности?

Конечно нет. Но на практике вероятность подобных событий становится крайне низкой.

И тут важно понимать, что любой смарт-контракт может быть взломан. Даже если он простой, даже если его проверяли множество раз, даже если он бесперебойно работал долгие годы.

Вероятность стремится к нулю, то никогда не равна ему.

Реальная опасность в крипте

Ну и возвращаясь в реальный мир стоит всегда помнить простую правду.

Если вы и потеряете деньги в криптовалюте или DeFi — то с наибольшей вероятностью это случится не из-за взлома протокола, а из-за невнимательности или опрометчивых действий.

Или что еще чаще происходит — медленная потеря средств из-за отсутствия навыков и знаний работы в сфере цифровых финансов и отсутствия глобального плана и прописанной системы.

Большинство людей теряют деньги не сразу. Да, некоторые светят сид-фразой где не нужно, кто-то заходит на сайты с поддельным доменом и теряет все сразу — мы это уже проходили.

Но чаще всего люди на криптовалютном рынке теряют деньги именно медленно. Иногда даже через год, два или три стабильной прибыли.

Теряют тогда, когда кончается бычий рынок и начинается проверка на стойкость, наличие четкого плана действий и прописанной системы управления капиталом.

И если этого нет — вы окажетесь среди тех, кто либо ошибается в расчетах и его ликвидирует, либо среди тех, кто в панике по собственной воле выходит и фиксирует убыток.

Эти циклы повторяются постоянно и из раза в раз показывают одно и то же. Люди, которые пришли сюда за легкими деньгами, не имея терпения и не желающие учиться из-за своего эго — теряют деньги.

Люди с прописанной системой, планом действий и четкими стратегиями — спокойно пересиживают затяжные коррекции, продолжая стабильно увеличивать количество твердых активов у себя в портфеле.

В DeFi принято гнаться за максимальной доходностью и искать самые прибыльные инструменты и стратегии. 

Люди ради красивой цифры APY вечно скачут между протоколами, гоняются за incentives, оптимизируют стратегии и т.д. Но доходность почти всегда плавающая, и меняется быстрее, чем ты успеваешь к ней привыкнуть.

При этом высокая доходность сама по себе ничего не значит, если ты не можешь на нее опереться. Когда у тебя есть капитал, сроки и план — “плавающее” очень быстро может превратиться в “неуправляемое”.

Pendle Finance решает именно эту задачу. Он разделяет доходный актив на две части — PT и YT — и позволяет зафиксировать доходность через PT на конкретный срок.

В этой статье покажу, как через PT действительно фиксируется доходность, в каких сценариях такой фикс уместен, и стоит ли инвестору с капиталом вообще смотреть в сторону YT.

Как Pendle Finance разделяет актив

Принцип Pendle — токенизация доходности: протокол берет доходный токен (например, wstETH или aUSDC), оборачивает его в SY и делит на Principal Token (тело) и Yield Token (будущая доходность) до даты погашения.

При этом очевидно, что Pendle не может работать с активами, у которых нет доходности, например обычный USDC или USDT.

Вместо этого на Pendle Finance вы можете увидеть активы, вроде aUSDC — это interest-bearing token, который вы получаете на AAVE за внесение USDC в залог.

Это своего рода квитанция, которая отражает депозит + доходность. И именно с interest-bearing token Pendle уже может работать.

SY — это Standardized Yield. Простыми словами: стандартизированная обертка над доходным активом, через которую Pendle уже потом делает разделение на PT и YT.

Базовая концепция разделения актива на Pendle Finance

У каждого актива на Pendle Finance есть maturity date — дата экспирации. До этой даты PT и YT живут как отдельные инструменты, после — конструкция схлопывается обратно.

Напротив каждого актива вы найдете Underlying APY и Implied APY.

— Underlying APY — текущая доходность в момент времени

— Implied APY — то, как AMM оценивает будущую доходность

Покупка PT как раз и позволяет нам зафиксировать доходность (Implied APY) на срок до maturity date.

При этом PT — это тело без будущих процентов. Он торгуется с дисконтом к базовому активу, потому что доходность из него вынули.

Давайте разберемся с PT подробнее.

Покупка Principal Token и фиксация доходности

Смысл PT простой: ты покупаешь дешевле сейчас и получаешь 1 единицу базового актива на maturity. Разница между ценой покупки и погашением — и есть твой фикс на срок.

Давайте разберем на конкретном примере со стейкнутым USDe от проекта Ethena — sUSDe

sUSDe в интерфейсе Pendle Finance

В моменте Implied APY = 3.91%. Это та доходность, которую мы зафиксируем на 70 дней, если купим Principal Token.

Давайте зайдем внутрь и посмотрим, что получится, если мы захотим купить PT на сумму $10 000.

Превью покупки PT-sUSDe на Pendle Finance

То есть мы заранее покупаем 10 093 PT sUSDe за условно 10 020 sUSDe, которые по мере приближения к Maturity Date будут увеличиваться в стоимости.

Таким образом мы фиксируем доходность на 70 дней. В худшем случае, если реальная доходность окажется выше той, что мы зафиксировали — то мы просто немного недозаработаем.

Именно поэтому лучше проверять график Underlying и Implied APY, чтобы грамотно оценивать, стоит ли покупка PT того или нет в данный момент времени.

График изменения Implied и Underlying APY

Также Principal Token можно продать в любой момент времени в рынок, не дожидаясь даты экспирации. Но курс будет хуже, чем после наступления maturity date, поэтому делайте это только при крайней необходимости.

В целом покупка PT — это довольно консервативный подход. Тут нет спекуляций на цене, нет неопределенности. Наоборот — тут все максимально стабильно и предсказуемо.

Но теперь давайте разберемся с YT, так как спрос на Yield Token напрямую влияет на текущий Implied APY, который можно зафиксировать с помощью покупки PT.

Зачем нужен YT и что он делает

YT — это право на всю будущую доходность до maturity date, без покупки “тела” актива. То есть ты покупаешь не сам капитал, а только поток процентов с 1 единицы базового актива на срок.

У YT есть неприятная, но логичная особенность: он дешевеет со временем и к дате экспирации стремится к нулю. Потому что будущей доходности становится все меньше, пока она не закончится совсем.

При этом YT может давать очень сильную доходность, когда рынок недооценивает будущий yield. Если Implied APY ниже Underlying APY, и ты ожидаешь, что так и останется до maturity date, YT может оказаться выгоднее и базового актива, и PT.

Но у этого есть цена: на YT часто выше спрос, а значит — больше slippage на крупную сумму. Особенно в рынках, где ликвидность не бесконечная.

Важно понимать и обратную связь: чем больше людей покупает YT, тем дороже он становится. И тем выше становится Implied APY — то есть тем более привлекательным становится PT для фикса.

Если ваша цель — фиксировать доходность через PT, то YT нужен не как “вторая стратегия”, а как объяснение того, почему фикс вообще выглядит именно так.

По сути, YT — это сторона сделки, которая платит за вашу стабильность, и именно поэтому спрос на YT напрямую отражается в Implied APY.

Отсюда простой вывод: чем “дороже” рынку будущая доходность, тем больше он готов платить за YT, и тем выгоднее становится PT для тех, кто фиксирует результат.

Поэтому в Pendle важно не угадывать цифры, а понимать, кто сейчас доминирует на рынке — покупатели тела или покупатели доходности.

Кому нужен Yield Token

В целом, большинству инвесторов с капиталом лучше избегать YT, так как это чисто спекулятивный инструмент, работающий по принципу все или ничего.

Покупая YT, вы платите за право получать проценты, но если реальная доходность актива окажется ниже стоимости покупки самого токена, вы потеряете свои деньги.

Если вам нужна стабильность и предсказуемый рост, то YT дает плавающий доход, который невозможно точно спрогнозировать, что делает его не самым лучшим инструментом для долгосрочного инвестирования.

Yield Token — это инструмент для трейдеров, спекулянтов и азартных людей, желающих заработать на колебаниях доходности. Да, в теории там можно заработать больше и быстрее, но это не означает, что это хорошая идея.

Больше и быстрее можно заработать и на трейдинге, и в казино, но вы же не идете торговать с сотым плечом или крутить рулетку.

Я не против YT в целом. Я просто говорю, что если два инструмента находятся в одном интерфейсе рядом друг с другом — это не означает, что они из одной категории.

В подавляющем большинстве случаев: YT — для трейдеров, PT — для инвесторов.

Стратегия с покупкой PT на Pendle

В реальности покупка PT зачастую будет являться лишь одной маленькой стратегией внутри большой системы, в которой ваш капитал работает 24/7.

Никто не запрещает вам на весь капитал покупать тот или иной PT, если вас устраивает доходность и сам актив.

Но я покажу на примере, как именно я вижу использование Pendle Finance у ответственного инвестора, нацеленного на приумножение капитала на большой дистанции.

Представим, что капитал нашего инвестора = $100 000.

Основная цель инвестора: накопление твердых активов в портфеле на горизонте в 7-10+ лет.

Покупаем целевой актив, в рост которого верим на большой дистанции, на 60% от нашего капитала (например, ETH, BTC и т.д.) и кладем его на лендинг-маркет в залог.

Далее берем займ в стейблкоинах примерно на 40-50% от суммы залога и направляем их в работу в другие DeFi-инструменты, например в CLMM-пулы на DEX или в пул ликвидности на Perpetual DEX.

Так как наша основная цель — это накопление целевого актива на большой дистанции, то продавать мы его не собираемся ни при каких условиях.

Это означает, что нам нужно как-то защищать свою позицию даже при самых глубоких и затяжных коррекциях рынка. И именно тут нам на помощь приходит оставшаяся часть капитала (40%), состоящая из стейблов, которую мы пока не трогали.

Эти средства будут выступать в качестве подушки безопасности, с помощью которой мы будем поддерживать Health Factor на лендинге, при сильных падениях BTC.

Но это не означает, что эти деньги должны лежать без дела и не работать.

Вот тут и пригодится Pendle Finance и покупка PT с фиксацией доходности.

На всю оставшуюся сумму ($40 000) мы покупаем PT (например, PT-USDe, PT-sUSDe, PT-USR и т.д.).

Таким образом мы фиксируем доходность на стейблкоины до определенной даты, обеспечивая предсказуемый рост части капитала вне зависимости от рыночной волатильности.

При этом покупая PT, мы не блокируем наши средства и при крайней необходимости можем их продать в любой момент, просто по менее выгодному курсу.

В итоге использование Pendle в данной стратегии — это лишь маленькая, но очень важная часть большого механизма.

Покупка PT позволяет нам создать очень устойчивую и предсказуемую часть портфеля, которая дает фиксированный доход и защищает капитал от ликвидации, пока волатильные активы и более прибыльные, агрессивные DeFi-стратегии работают на экспоненциальный рост.

Важно понимать, что это лишь потенциальный пример, с помощью PT можно реализовывать бесконечное число различных стратегий. Я лишь представил вам свой взгляд в одном конкретном примере.

Риски покупки PT на Pendle Finance

Разберем все риски при покупке Principal Token на Pendle.

1. Риск смарт-контрактов Pendle

Это базовый риск любого DeFi-протокола. Pendle проходит аудиты, но ни один аудит не дает полной гарантии, что в коде нет уязвимостей. Если критическая ошибка найдется или будет эксплойт — деньги можно потерять.

2. Риск базового актива (Underlying Asset Risk)

PT — это производный инструмент, и он живет ровно настолько, насколько жив и стабилен базовый актив. Если у базового актива проблемы (взлом, коллапс модели, потеря обеспечения, depeg), PT поедет вместе с ним — даже если сам Pendle работает идеально.

3. Риск источника доходности (Yield Source Risk)

Pendle работает не с USDC, а с его доходной формой — типа aUSDC, sUSDe, wstETH и т.д. Поэтому вы зависите не только от самого актива, но и от протокола/механизма, который генерирует доходность: лендинг, стейкинг, дельта-хедж, рестейкинг. Если ломается источник Yield или меняются его параметры так, что доходность падает/исчезает, это напрямую влияет на экономику PT/YT и на то, как будет вести себя позиция.

4. Риск рыночной цены и ликвидности до Maturity date

PT сходится к базовому активу 1:1 в дату погашения, но до этой даты он торгуется на рынке. В стресс-сценариях цена может заметно отклоняться от ожидаемой, а ликвидность — высыхать. Это становится критично, если вы планируете выйти раньше срока или используете PT как залог: в моменте вы можете зафиксировать убыток просто из-за курса или спреда.

5. Риск провайдеров стейкинга/рестейкинга и слэшинга

Если базовый актив — это LST/LRT или рестейкинг-история (например, через EigenLayer), добавляются риски всей цепочки: валидаторы, провайдер, правила слэшинга, операционные сбои. Любая проблема на этом уровне может материализоваться в падение стоимости базового актива, а значит и PT.

6. Риск мостов (Bridge Risk)

Если базовый актив или PT находятся не в родной сети и используются через мосты (например, Ethereum → Arbitrum), появляется еще один слой риска. В случае взлома моста “обернутые” активы в целевой сети могут обесцениться, даже если все остальное работает нормально.

Резюме

Покупая PT, вы доверяете не только Pendle, а всей цепочке зависимостей: базовому активу, источнику доходности, инфраструктуре (включая мосты) и рынку ликвидности до экспирации.

Поэтому в PT лучше заходить осознанно: выбирать проверенные базовые активы и источники Yield, не закладывать необходимость срочного выхода до maturity и не концентрировать весь капитал в одном рынке.

Заключение

Даже такой мощный и уникальный инструмент, как Pendle Finance сам по себе ничего не решает. Он просто дает вам то, чего в DeFi обычно не хватает — стабильность и предсказуемость.

Но дальше все упирается в вас. Есть ли у вас система — цели, горизонты, правила входа/выхода и понимание, зачем эта часть портфеля вообще существует и т.д. Или же вы просто добавляете очередную “стратегию” в коллекцию.

PT отлично работает, когда он вставлен в конструкцию: как предсказуемая опора, как подушка, как элемент риск-менеджмента. А если системы нет, то даже фикс превращается в очередную цифру, за которой вы будете бегать так же, как бегали за APY.

Мой Telegram канал.

Большинство людей в DeFi теряют деньги не потому, что у них мало информации.

Они теряют деньги, потому что у них нет системы, по которой эту информацию нужно обрабатывать.

У них открыто 20 вкладок: DefiLlama, X, Telegram, Dune, CoinGecko, dashboard протокола, чей-то канал с сигналами, аналитика от инфлюенсера и т.д.

И на выходе из этого информационного завала получается не решение, а набор эмоций: FOMO, спешка, жадность и желание зайти «пока не поздно».

В этой статье разберем топ ресурсов для работы в DeFi, но главное — не как список с определениями, а как единую систему принятия решений.

Почему обычные списки ресурсов не работают

Проблема почти всех статей формата «ТОП-10 сервисов для DeFi» в том, что они отвечают на вопрос «что существует?», но не отвечают на вопрос «как этим пользоваться, чтобы не потерять деньги?».

В DeFi сама по себе информация почти ничего не стоит. Стоит только качество ваших решений, которые вы принимаете опираясь на эту информацию.

Условно:

— Можно знать 15 аналитических платформ и все равно залететь в протокол без проверки и потерять деньги

— Можно смотреть на высокий APR и не заметить, что 90% доходности там временные награды, которые закончатся через неделю.

Именно поэтому дальше мы будем разбирать не «топ самых полезных сервисов», а операционную систему DeFi-инвестора.

Система принятия решений в DeFi

Любую стратегию в DeFi нужно прогонять через 5 этапов:

1. Фильтр идеи

2. Проверка протокола

3. Проверка стратегии перед входом

4. Мониторинг после входа

5. Условия выхода и ребаланс

Если хотя бы один этап пропущен — риск ошибки растет в разы.

Этап 1. Фильтр идеи

Цель этапа: быстро отсеять мусор и не тратить время на то, что не соответствует вашей стратегии.

Основные ресурсы:

— DefiLlama — агрегатор DeFi-метрик: TVL, сети, динамика притока/оттока капитала, структура протокола и его реальный масштаб.

— CoinGecko — агрегатор рыночных данных: цена токена, капитализация, объемы, эмиссия и базовая токеномика проекта.

— Лента в X — только как потенциальный источник гипотез, не как источник решения

Что смотреть в первую очередь:

1. Тип протокола (лендинг, DEX, деривативы, рестейкинг и т.д.)

2. TVL на дистанции, а не в моменте

3. На каких сетях он живет и где у него основной объем

4. Не держится ли весь «успех» на временных incentives

Красные флаги на этапе фильтра:

— Резкий всплеск TVL без понятной причины

— Слишком высокая доходность с очень низкой ликвидностью

— Проект обсуждают только в контексте “дает много APR”, но не в контексте продукта

Проверка DeFi-протокола через метрики на DeFiLlama

Главная задача этого этапа не найти самую горячую возможность, а убрать 80% слабых вариантов за 10-15 минут.

Чем лучше вы фильтруете на входе, тем меньше шансов принять плохое решение дальше.

Этап 2. Проверка протокола

Цель этапа: понять, можно ли вообще доверять протоколу свои средства.

Основные ресурсы:

— Официальный сайт и docs протокола

— Репозиторий GitHub (если открыт)

— Immunefi / Hats Finance (bug bounty)

— Разделы security/audits у самого протокола

Что проверяем:

1. Аудиты

   — Кто проводил

   — Когда проводили

   — Были ли обновления после аудита

2. Bug Bounty

   — Есть ли вообще

   — Активна ли сейчас

   — Какой размер наград

3. История протокола

   — Были ли взломы

   — Как команда реагировала

4. Простота механики

   — Чем сложнее конструкция, тем выше вероятность скрытых рисков

Проверка активных bug-bounty программ протокола на Immunefi

Страница с аудитами у протокола AAVE

Самая частая ошибка на этом этапе: «У них есть аудит/bug-bounty, значит все безопасно и надежно».

Нет. Аудиты или наличие активных программ bug-bounty снижают риски, но не обнуляет их. Поэтому решения принимаются только по совокупности критериев, а не по одной «галочке».

И всегда стоит помнить, что даже у самых топовых протоколов с регулярными аудитами, активными программами bug-bounty и чистой историей — есть шанс быть взломанными. Да вероятность значительно снижается, но никогда не может быть нулевой.

В реальности проверка протокола — это один из самых важных и сложных этапов в нашем алгоритме.

Про безопасность протоколов я уже писал в этой статье. Крайне рекомендую к ознакомлению, если термины вроде «bug-bounty» или «аудиты» вы слышите впервые.

Этап 3. Проверка стратегии перед входом

Цель этапа: понять, откуда реально берется доходность и какие условия у вашей позиции.

Основные ресурсы:

— Dashboard самого протокола

— Merkl (если стратегия связана с incentives)

— CoinGecko / DEX-инструменты для оценки ликвидности токена

Что проверяем:

1. Структуру доходности

   — Base APR (базовая)

   — Reward APR (временные награды)

2. Срок жизни наград

   — Когда заканчивается кампания

3. Ликвидность

   — Сможете ли вы спокойно выйти из позиции

4. Издержки

   — Комиссии сети

   — Возможные штрафы/локапы/withdraw restrictions

Запомните простой принцип:

Если вы не можете в одном абзаце объяснить, кто именно платит вам доходность и почему, значит в позицию заходить рано.

Этап 4. Мониторинг позиции после входа

Цель этапа: не терять контроль над позицией, риском и доходностью после внесения средств.

Основные ресурсы:

— DeBank / Zerion (портфель и экспозиция)

— Revoke.cash (работа с разрешениями)

— Dashboard протокола (APY, utilization, health factor и т.д.)

Что отслеживать регулярно:

1. Изменение реальной доходности

2. Изменение рисковых параметров (LTV, Health Factor, utilization…)

3. Резкий приток/отток TVL

4. Изменение условий программы incentives

5. Есть ли старые approvals, которые больше не нужны

Мониторинг портфеля и позиций на DeBank

Проверка старых разрешений (approvals) на revoke.cash

Большинство людей проверяют стратегию до входа, но не контролируют ее после.

Рынок и условия протоколов меняются постоянно. Позиция, которая была адекватной месяц назад, сегодня может выглядеть совсем иначе.

Этап 5. Условия выхода и ребаланс

Цель этапа: заранее прописать, когда вы сокращаете риск, фиксируете прибыль или полностью выходите.

Вот базовые триггеры, которые стоит определить до входа:

1. Reward APR упал ниже заданного уровня

2. Заканчивается incentive-кампания

3. TVL резко уходит из протокола

4. Рисковые метрики вашей позиции выходят за лимиты

5. Появляется событие, которое ломает исходный инвестиционный тезис

6. Есть более надежный инструмент с большей доходностью

Ключевая мысль простая:

Решения принимаются заранее. Не в момент паники, не после того как кто-то написал что-то в твиттере и не после «срочной новости» в телеграме.

Как система работает на практике

Представим, что у вас 10 000 USDC и задача консервативно получать доходность в DeFi без слепой погони за самыми высокими APR/APY.

Шаг 1. Фильтр

Вы видите пару вариантов с достойным APR, но после первичной проверки понимаете:

— Вариант А: APR высокий, но почти полностью из временных наград

— Вариант Б: APR ниже, но более устойчивый и с понятной ликвидностью от протокола «старичка»

Оба варианта имеют смысл и могут быть использованы. Вариант Б дает больше стабильности и предсказуемости, в то время как вариант А дает вам возможность временно получать большую доходность за счет incentives.

Важно понимать, что сам по себе факт наличия временных наград — не является повышенным риском и не означает, что этой возможностью не нужно пользоваться.

Просто нужно осознанно понимать:

— в чем вы получаете награды

— какой протокол раздает награды

— как они распределяются

— как могут меняться правила

— когда эта кампания закончится

Шаг 2. Проверка протокола

Проверяете аудиты, bug bounty, историю взломов, возраст протокола и TVL.

Если есть прозрачность, история долгой, бесперебойной работы и адекватные security-процессы — идем дальше. Если нет — отбрасываем.

Шаг 3. Проверка доходности

Смотрите, из чего сложен APR.

Если 70-80% доходности временные, вы изначально планируете более короткий горизонт и быстрый ребаланс.

Если база крепкая — горизонт можно расширять.

Шаг 4. Мониторинг

Раз в неделю проверяете:

— фактическую доходность

— изменения условий

— рисковые метрики

— approvals

Шаг 5. Выход

Если базовый тезис перестал работать (награды закончились, условия ухудшились, риски выросли) — вы не спорите с рынком, а просто переносите капитал в следующий подходящий инструмент по системе.

Вот почему один и тот же «топ ресурсов» для одного человека превращается в алгоритм, а после — и результат. А для другого — в потерю средств, времени и желания дальше работать с DeFi.

Частые ошибки, которые убивают результат

1. Смотреть только APR в моменте

2. Игнорировать срок окончания incentives

3. Заходить в протокол без проверки безопасности

4. Не иметь заранее прописанных условий выхода

5. Не контролировать approvals и общую экспозицию кошелька

6. Пытаться «успеть везде» вместо работы по 1-2 понятным сценариям

Финальный чек-лист перед любой новой позицией

Перед входом вы должны ответить «да» на каждый пункт:

1. Я понимаю, откуда здесь берется доходность

2. Я проверил протокол по базовым критериям безопасности

3. Я понимаю, какая часть доходности временная

4. Я понимаю, как быстро и с какими издержками смогу выйти

5. У меня заранее прописаны триггеры выхода/ребаланса

6. Эта позиция соответствует моей стратегии

Если хотя бы один пункт вызывает сомнения — это сигнал остановиться и проверить протокол глубже.

Топ ресурсов в DeFi — это полезно. Но только если вы используете их как части одной системы, а не как коллекцию вкладок.

В инвестициях побеждает не тот, кто потребляет больше всего информации. Побеждает тот, кто принимает меньше всего хаотичных решений и не подвержен влиянию эмоций.

В DeFi капитал растет не от количества и изощренности используемых инструментов, а от системы, которая их окружает и дисциплины в их применении.

Мой Telegram канал.

Огромное количество DeFi-инвесторов даже не знают, чем они владеют и что за актив лежит у них на лендинг-маркете или в пуле ликвидности.

WBTC воспринимается как «тот же биткоин», wstETH — как «тот же эфир», а мосты — как обычный перевод средств между сетями. Но в каждом из этих случаев вы держите уже не исходный актив, а его обертку — с другой логикой и другой архитектурой.

Оборачивание актива в DeFi меняет не только его форму, но и профиль риска, который вы на себя берете.

В этой статье разберем, что такое обертки в криптовалюте, зачем они нужны, как работают WETH, WBTC, cbBTC, wstETH и т.д. и почему понимание wrapped-активов напрямую влияет на безопасность вашего капитала в DeFi.

Что такое обертка в криптовалюте

Обертка в криптовалюте — это токенизированная форма другого актива, которая нужна для совместимости с определенной сетью, стандартом токенов или DeFi-протоколом.

Если максимально просто, то схема такая:

• есть базовый актив
• есть его wrapped-версия
• wrapped-версия повторяет экономику базового актива, но существует в более удобной для конкретной среды форме

Например:

• ETH -> WETH
• BTC -> WBTC
• stETH -> wstETH

Главное, что здесь нужно понять сразу: обертка не создает новый актив из воздуха. Это способ упаковать уже существующий актив так, чтобы он мог работать там, где в нативной форме он работать не может.

По сути, обертка — это переходник. Но вместе с совместимостью вы почти всегда получаете дополнительный слой инфраструктуры, а значит и дополнительный риск.

Зачем нужны обертки в DeFi

У разных сетей и у разных типов активов свои технические правила. Поэтому нативные активы нельзя всегда использовать напрямую в протоколах.

Биткоин не живет по правилам Ethereum. Нативный BTC не является ERC-20 токеном. Поэтому вы не можете просто взять обычный BTC и напрямую занести его в лендинг-маркет на Ethereum, положить в пул ликвидности на Uniswap или использовать в большинстве приложений внутри EVM-сетей.

С ETH ситуация мягче, но логика та же. Нативный ETH нужен сети как газ, однако многие смарт-контракты работают именно с ERC-20 токенами. Из-за этого ETH во многих случаях удобнее сначала обернуть в WETH и уже потом использовать в DeFi.

То есть обертки появились не потому, что кто-то решил усложнить вам жизнь. Они появились потому, что:

1. разные сети не совместимы друг с другом напрямую
2. нативные монеты и токен-стандарты решают разные задачи
3. протоколам нужен единый формат работы с активами

Самый простой пример — ETH и WETH

Разберем самую узнаваемую обертку в крипте — WETH.

WETH (Wrapped Ether) — это ETH в формате ERC-20. Вы оборачиваете 1 ETH и получаете 1 WETH. Разворачиваете обратно — снова получаете 1 ETH.

Зачем это нужно:

• ETH нужен сети как топливо
• WETH нужен смарт-контрактам как стандартный токен

Поэтому WETH — это скорее техническая форма ETH, чем отдельный продукт. Он просто делает ETH совместимым с инфраструктурой, которая ожидает ERC-20. Это самый «легкий» вид обертки, и для понимания более сложных рисков лучше смотреть уже на биткоин.

BTC и WBTC

Биткоин не существует внутри Ethereum, Arbitrum или Base как нативный актив. Поэтому если вы хотите использовать BTC-экспозицию в DeFi, вам нужен токен, который:

1. повторяет цену BTC
2. существует в формате, понятном EVM-сетям
3. принимается DeFi-протоколами

Эту задачу и решает WBTC.

WBTC (Wrapped Bitcoin) — это токенизированная версия биткоина в EVM-среде, которая должна быть обеспечена реальным BTC 1:1. В упрощенном виде конструкция выглядит так:

1. где-то хранится настоящий BTC
2. под него выпускается соответствующее количество WBTC
3. пользователь работает в DeFi уже с WBTC, а не с нативным BTC

И вот здесь начинается самое важное. WBTC — это не просто «тот же биткоин, только удобнее». Это биткоин плюс инфраструктура, которой вы должны доверять. Поэтому в случае с WBTC вы уже оцениваете не только сам BTC, но и:

• кто выпустил токен
• кто хранит обеспечение
• насколько прозрачна конструкция
• как токен интегрирован в DeFi

Популярные обертки BTC

На первый взгляд все обертки — это одно и то же.

Например, WBTC, cbBTC, tBTC. Все эти три актива дают экспозицию на BTC в EVM-сетях. Но по сути это три разных ответа на вопрос «как именно токенизировать биткоин?».

• WBTC — Самая ликвидная и распространенная обертка BTC с централизованным кастодианом (BitGo) и прозрачными резервами — стандарт де-факто в DeFi, но с риском доверия к хранителю.
• cbBTC — Новая обертка от Coinbase с сильной институциональной базой и поддержкой крупных лендингов, но с ограниченной экосистемой и зависимостью от инфраструктуры биржи.
• tBTC — Децентрализованная обертка BTC с распределенной сетью кастодианов и возможностью permissionless-конвертации в нативный BTC — ставка на минимизацию доверия, а не на максимальную ликвидность.

Для пользователя это выглядит как один и тот же «биткоин в Ethereum», но на практике различаются модель доверия, ликвидность и инфраструктурный риск.

Не все обертки работают одинаково

Одна из самых частых ошибок новичка — складывать все wrapped-активы в одну корзину. Но обертка ETH в WETH, биткоина в WBTC и стейкнутого ETH в wstETH — это три разные истории.

Условно их можно разделить на четыре типа:

1. Технические обертки внутри одной сети

Пример — WETH.

Здесь обертка нужна в первую очередь для стандартизации. Это самый простой случай: актив меняет форму, но не меняет свою суть.

2. Токенизированные версии внешнего актива

Примеры — WBTC, cbBTC, tBTC.

Здесь уже появляется хранение обеспечения, эмитент, модель выпуска и доверие к конструкции. Это не просто удобный формат, а отдельная инфраструктура.

3. Мостовые обертки

Когда вы переводите актив через bridge, в новой сети вы часто получаете не «тот же самый» актив, а его wrapped-версию. В одной сети монеты блокируются, а в другой выпускается токен-представление.

Поэтому в такой конструкции вы берете на себя уже не только риск актива, но и риск самого моста.

4. Обертки над доходными активами

Здесь начинается история вроде stETH -> wstETH, где оборачивается уже не базовый актив, а производный доходный токен.

И такие конструкции уже нельзя читать по логике «ну это просто еще один ETH».

stETH и wstETH — почему это не одно и то же

Именно на паре stETH и wstETH многие впервые понимают, что не каждая обертка — это просто копия базового актива.

stETH — это Liquid Staking Token от Lido Finance. Он отражает застейканный ETH и доходность по нему. То есть это уже не нативный ETH, а доходный производный актив.

wstETH — это обертка над stETH.

Зачем нужна еще одна обертка? Потому что stETH в обычной форме является ребейзным токеном: его количество на балансе меняется по мере начисления доходности. Для части DeFi-протоколов это неудобно.

Поэтому используется wstETH — неребейзная форма stETH. В ней количество токенов у вас не растет, а доходность отражается через рост стоимости самого токена относительно stETH и ETH.

Из этого следует очень важный вывод: wrapped-актив может быть просто технической упаковкой, а может быть упаковкой над уже сложным доходным инструментом. И риск в этих двух случаях будет разный.

Где wrapped-активы используются в DeFi

Обертки в DeFi в 2026 году используются в каждом первом протоколе. Вот где вы чаще всего с ними столкнетесь:

1. Лендинг-маркеты
   Вместо нативного BTC в залоге почти всегда будет его токенизированная форма вроде WBTC или cbBTC.
   
2. DEX и пулы ликвидности
   Большая часть пар строится именно вокруг WETH, WBTC, wstETH и других wrapped-активов.
   
3. Ликвидный стейкинг
   Там обертки нужны, чтобы доходные токены было удобно использовать дальше внутри DeFi.
   
4. Pendle и другие yield-протоколы
   Такие протоколы часто работают не с «голым» активом, а уже с его стандартизированной или доходной формой.
   
5. Мультичейн-среда и мосты
   Каждый раз, когда вы заводите актив в новую сеть, нужно понимать: это нативная монета или уже ее wrapped-версия.
   

Основные риски wrapped-активов

Wrapped-активы дают доступ к большому количеству стратегий, но почти всегда добавляют еще один слой риска поверх базового актива.

1. Кастодиальный риск

Если за токеном стоит реальное обеспечение, нужно понимать, где оно хранится и кто им управляет.

Чем более централизована конструкция, тем больше вы зависите от эмитента, кастодиана, юридической обвязки и прозрачности отчетности.

2. Bridge risk

Если актив пришел через мост, вы зависите от безопасности моста. И это один из самых неприятных видов риска, потому что сам исходный актив может быть в полном порядке, а wrapped-версия в другой сети — уже нет.

3. Риск смарт-контракта

Обертка почти всегда существует внутри смарт-контракта. Значит остаются классические DeFi-риски: ошибка в коде, уязвимость, эксплойт.

4. Риск ликвидности

Даже если токен «должен» стоить 1:1 к базовому активу, рынок не обязан держать эту цену идеально в любой момент времени. В стрессовые периоды ликвидность может ухудшаться, а спреды — резко расширяться.

5. Риск непонимания конструкции

Это самый частый риск на практике.

Люди видят похожий тикер и думают, что держат тот же самый BTC или ETH. Но без понимания, кто эмитент, где лежит обеспечение, есть ли мост и почему конкретный протокол требует именно эту форму актива, вы не можете адекватно оценить риск.

Какие обертки использовать в DeFi — чек-лист

Плохой подход — брать первую попавшуюся wrapped-версию актива только потому, что ее кто-то где-то упомянул или потому что на нее самая высокая доходность в моменте.

Гораздо лучше — пройтись по нескольким вопросам и оценить целесообразность использования этой обертки в вашей конкретной стратегии:

1. В каких сетях я работаю

Это определяет, какие формы актива вообще доступны и совместимы с вашей средой.

2. Что требует сам протокол

Один протокол принимает WETH, другой — wstETH, третий работает только с конкретной формой wrapped-BTC. Здесь важно не спорить с протоколом, а понимать, почему ему нужен именно этот формат.

3. Какая у этой обертки модель доверия

Кто выпускает токен, кто является кастодианом, где хранится обеспечение, насколько конструкция прозрачна, насколько она централизована и насколько глубоко интегрирована в DeFi.

4. Понимаю ли я, что именно держу

Если вы не можете простыми словами объяснить себе конструкцию актива, значит в стратегию заходить еще рано.

Простое правило, которое все упрощает

Чем больше слоев между вами и исходным активом, тем выше требования к вашему пониманию риска.

Например:

• ETH -> WETH — довольно простой переход
• BTC -> WBTC — уже появляется слой доверия к инфраструктуре
• stETH -> wstETH — это обертка над доходным производным активом
• wrapped-актив в неродной сети через мост — уже матрешка из нескольких рисков сразу

Поэтому wrapped-активы нельзя оценивать по одному шаблону. Нужно всегда смотреть, какая именно это обертка, зачем она нужна в вашей стратегии и каким риском вы за это удобство платите.